中国银行中国经济金融展望报告（2024年第3季度）-经济总体平稳向好，结构分化特征明显-中国银行研究院_56页_3mb

2024年上半年中国经济回升向好，呈现结构性分化特征。外部需求方面，全球贸易复苏带动中国出口超预期增长，1-5月出口增速达27%，对东盟、拉美等新兴经济体出口表现优于欧美传统市场。内部需求则偏弱，社会消费品零售总额增速同比下降25个百分点，固定资产投资仅微增4%。经济结构分化表现为外需强于内需、供给强于需求、新动能强于旧动能，二季度GDP增长约51%，上半年整体增速约52%。

下半年经济预计保持平稳运行。政策方面需坚持"稳总量、提质效、防风险"平衡，加快财税体制改革，推动房地产市场预期改善，强化内需与外贸政策协同。出口方面，全球制造业复苏与"新三样"产品竞争力增强将支撑增长，预计三季度出口同比增长62%，全年增长43%。工业生产总体回升，增速达58%，服务业增长5%。相关领域如新能源汽车、船舶制造出口表现突出，中西部及东北地区通过技术改造可能形成新增长极。

经济运行隐忧包括房地产市场深度调整，1-5月开发投资降幅扩大至10.1%，商品住宅去化周期超18个月。消费领域结构性分化显著，家电通讯器材增速转正，但汽车消费仍疲软。物价方面，CPI低位回升，PPI降幅收窄，预计全年CPI同比涨0.6%，PPI降1%。

金融政策着力优化流动性投放，M2、社融增速创历史新低，但货币市场利率向政策利率收敛，LPR出现非对称降息。人民币汇率在亚洲货币中表现稳定，但需警惕美联储降息与中美利差倒挂可能带来的波动。债券市场面临逆差压力，但国债收益率企稳，跨境投资保持平稳。

政策建议重点包括：深化财税体制改革，提升财政资金效率；完善金融政策工具，防范系统性风险；强化房地产市场支持，推进保障性住房建设；扩大内需促进消费和投资，优化贸易结构。同时需应对外部风险，通过支持企业出海、巩固产业链优势、发展跨境金融等措施增强经济韧性。