20201009-万联证券-轻工制造行业周观点报告_纸浆期货价格继续回落_玖龙多个基地下调废纸价格_11页_1mb

轻工制造行业周观点报告总结

核心内容概述

本报告为2020年10月9日发布的轻工制造行业周观点报告，涵盖造纸、家居、珠宝名表及文娱用品等细分领域的情况分析，总结行业动态、投资建议及风险提示。

主要观点

1. 造纸行业

• 行情回顾：上周（9月28日-9月30日）申万轻工制造指数下跌1.41%，造纸板块下跌0.66%。
• 价格趋势：纸浆期货价格继续回落，收于4597.30元/吨，较前一周下跌112.21元/吨。废纸价格整体下滑，部分纸厂连续下调，国废价格下跌明显。
• 投资建议：建议关注“限塑令”下白卡纸替代且具有成本优势和提价权的龙头企业。

2. 家居行业

• 行情回顾：上周申万轻工制造指数下跌1.41%，家居板块下跌1.83%。
• 行业数据：房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比持续改善，1-8月已恢复至-10%以上。
• 投资建议：受益于消费升级和精装房趋势，定制家居需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。

3. 珠宝名表行业

• 行情回顾：上周申万轻工制造指数下跌1.41%，珠宝首饰板块下跌2.30%。
• 价格趋势：COMEX黄金上涨40.20美元至1904.50美元/盎司，COMEX白银上涨0.88美元至23.86美元/盎司。金银珠宝社零同比从-41.1%恢复至15.30%。
• 行业动态：下半年延后性婚嫁需求集中释放，叠加上半年疫情导致行业出清，黄金珠宝龙头将受益。
• 投资建议：建议关注受益于海外高端名表消费回流的相关个股。

4. 文娱用品行业

• 行情回顾：上周文娱用品板块下跌0.54%。
• 行业数据：8月限额以上文化办公用品零售额同比增长9.4%，较7月提升8.9个百分点。
• 市场预期：随着疫情进一步控制，下学期开学顺利进行，下半年办公文具需求有望保持良好增长，线下渠道逐步恢复。
• 投资建议：看好相关优质文具标的。

关键信息

二级子板块表现

• 造纸：-0.66%
• 包装印刷：-2.07%
• 家用轻工：-1.43%
• 其他轻工制造：1.36%

三级子板块表现

• 造纸III：-0.66%
• 包装印刷III：-2.07%
• 家具：-1.83%
• 文娱用品III：-0.54%
• 珠宝首饰III：-2.30%
• 其他家用轻工III：-0.71%
• 其他轻工制造III：1.36%

PE估值（2020年9月30日）

• 造纸：20.52
• 包装印刷：29.72
• 家用轻工：31.50
• 其他轻工制造：88.05

行业重要事件

• 玖龙纸业：多个基地下调废纸价格，国废价格大面积下滑。
• 上海政策：出台《上海市关于进一步加强塑料污染治理的实施方案》，推动塑料污染治理进程。

投资要点

• 造纸：纸浆期货价格回落，废纸价格下降，但包装纸和文化纸价格继续上涨。关注白卡纸替代龙头。
• 家居：地产数据持续改善，定制家居需求释放，建议关注龙头公司。
• 珠宝名表：黄金、白银价格上涨，社零恢复，婚嫁需求集中释放，看好黄金珠宝龙头企业及受益于海外消费回流的名表相关个股。
• 文娱用品：文化办公用品零售额增长，下半年办公文具有望保持增长，线下渠道逐步恢复。

风险提示

• 疫情反复风险
• 原材料价格大幅波动风险
• 行业竞争加剧风险

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数：沪深300指数

附注

• 本报告由万联证券研究所发布
• 分析师：陈雯（执业证书编号：S0270519060001）
• 研究助理：李滢
• 报告来源：Wind、万联证券研究所
• 数据截止日期：2020年9月30日