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正力新能（3677.HK）新股預覽總結

公司背景

正力新能是一家內地的鋰離子電池製造商，專注於動力電池及儲能電池產品的研發、生產與銷售。公司提供電芯、模組、電池包、電池簇及電池管理系統的完整解決方案，致力於推動電化學產品在各個應用場景的大規模使用。

核心業務與技術佈局

• 主要產品：公司開發了多款三元及磷酸鐵鋰電池產品，具備高通用性，可適配不同車型及用途。
• 技術發展：中期持續優化磷酸鋰鋰、鈉離子電池及半固態電池技術，長期積極佈局全固態電池技術。
• 市場定位：作為電動汽車電池市場裝機量十大參與者之一，公司處於競爭激烈但高度集中的內地動力電池行業中，2024年市場佔有率為1.8%。

行業前景

根據弗若斯特沙利文報告，全球動力電池市場裝機量預計將從2024年的900.2GWh增至2029年的3,564.5GWh，複合年增長率達31.7%。內地市場預計將由549.9GWh增至1,961.4GWh，複合年增長率為29.0%。顯示行業仍具備顯著增長潛力。

財務表現（截至2024年12月31日）

從財務數據看，公司盈利能力逐步改善，2024年實現正股東應佔利潤。

新股發售資訊

• 發售數目：1.215億股
  • 香港發售：0.122億股
  • 國際發售：1.094億股
• 招股價：8.27港元
• 預計市值：207.45億港元（假設以最高發售價發行，且超額配股權未行使）
• 最高集資額：10.05億港元
• 招股日期：2025年4月3日至4月9日
• 上市日期：2025年4月14日
• 每手股數：300股

保薦人與分析員

• 保薦人：中金公司及招銀國際
• 分析員：陳政生、伍禮賢、梁嘉豪

分析員披露事項

• 分析員及其聯繫人無持有與報告中所述公司相關的財務權益。
• 並無在報告中所述公司擔任高級人員。

免責聲明

• 本報告僅為一般資訊，不構成投資建議。
• 光大證券國際及其關聯機構不對報告內容的準確性、完整性或可靠性做出明示或默示的保證。
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結論

正力新能作為內地動力電池行業的重要參與者，擁有較為全面的電化學技術佈局與產品矩陣，適應市場多樣化需求。公司財務表現逐步改善，顯示出較強的盈利能力與市場競爭力。儘管行業競爭激烈，但其技術優勢與市場增長前景仍具備投資潛力。本次新股發行預計為公司提供資金支持，以進一步推進技術創新與業務擴張。