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江蘇宏信 (2625.HK) 新股預覽總結

核心內容

江蘇宏信是一家位於揚州的糧油批發商，以「宏信龍」品牌經營超市及便利店零售業務，主要覆蓋蘇中地區。公司近年積極拓展零售業務，並正準備在香港進行首次公開發售（IPO）。

市場地位與行業前景

• 市場份額：根據行業報告，公司在2023年揚州超市運營商中排名第二，市場份額約為9.1%；在蘇中地區排名第五，市場份額約為2.3%；在江蘇省排名20位左右，市場份額約為0.4%。
• 行業增長：2017－2023年全國便利店零售額年複合增長率為14.30%，2023年達到4,248億元人民幣。預計2024E－2027E年，全國便利店零售額將以年複合增長率9.00%持續增長，受益於經濟復蘇、促消費政策及數字化轉型。

公司戰略與業務拓展

公司制定了四大業務策略，以進一步鞏固市場地位、提升市場份額及把握零售行業增長機會：

1. 擴大市場佔有率與零售店舖數量：通過增加門店數量來提高品牌影響力與市場份額。
2. 提升倉儲能力：建立新配送中心以支持更廣泛的零售網絡。
3. 加強餐食加工能力：建設新的中央廚房，拓展食品業務。
4. 提升運營效率：加強ERP系統及其他基礎設施系統，以提高整體運營效率。

此外，公司已拓展線上零售業務，設立兩個小程序「龍會易購」及「宏信龍當日達」，並與抖音、京東商城及微信等三大電商平台合作，實現線上銷售與交付。

財務表現

從財務數據可見，公司股東應佔利潤在2022年至2024年間持續增長，顯示業務盈利能力逐步提升。

新股發售細節

• 發售數目：0.54億股
  • 香港發售：0.054億股
  • 國際發售：0.48億股
• 招股價範圍：2.5－3.0港元
• 預計市值：6.43億港元（假設以最高發售價發行，未行使超額配股權）
• 最高集資額：1.62億港元
• 招股日期：2025年3月21日－3月26日
• 上市日期：2025年3月31日
• 每手股數：1000股

保薦人與分析師

• 保薦人：経耀資本
• 分析員：陳政生、伍禮賢、梁嘉豪
• 報告來源：集團上市文件

免責聲明與風險提示

本報告為一般資訊用途，不構成投資建議或專業意見。投資者應獨立評估，並自行承擔風險。報告中提及的財務數據、市場預測及業務策略均可能受多種風險與不確定因素影響，包括市場變動、政策調整及經營風險等。

結論

江蘇宏信作為一家地區性零售企業，正在積極拓展線上業務與零售網絡，以適應行業轉型趨勢。儘管其市場份額在江蘇省中較小，但在揚州與蘇中地區具有較強的競爭力。公司未來發展潛力與行業增長前景相結合，值得關注。然而，其IPO估值與市場表現仍需進一步觀察。