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塑料市场分析总结

核心内容

本报告为冠通期货研究咨询部于2025年4月3日发布的塑料市场分析，主要围绕塑料期货05合约的走势、期现行情以及基本面情况进行分析，提出相应的投资策略。

主要观点

供应端

• 塑料开工率因新增检修装置而下降至88%左右，处于中性偏高水平。
• 供应端新增产能包括万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期等，但部分装置如山东新时代线性推迟至4月投产，短期内对供应影响有限。
• 检修装置近期陆续重启，但下游需求尚未完全恢复，仍以前期订单生产为主。

需求端

• PE下游开工率环比略有回升，但整体仍处于近年农历同期偏低位。
• 农膜旺季接近尾声，农膜原料库存和订单小幅下降；包装膜订单也出现小幅下滑。
• 节前刚需补库后，下游对高价原料的采购仍显谨慎，新单跟进缓慢。

库存情况

• 石化企业库存因节后累库较多，月底停销结算结束，库存升至近年农历同期中性偏低水平。
• 华北、华南地区农膜价格在上周出现下跌，反映市场对需求疲软的担忧。

成本与政策因素

• 上游原油价格企稳反弹，为塑料提供成本支撑。
• 美国加征关税对塑料下游制品出口形成不利影响，压制市场情绪。

关键信息

期现行情

• 期货市场：塑料2505合约减仓震荡运行，价格区间为7655元/吨至7725元/吨，最终收盘于7690元/吨，跌幅0.23%，持仓量减少29975手至356025手。
• 现货市场：PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在-150至+100元/吨之间，LLDPE报7720-8350元/吨，LDPE报9240-10500元/吨，HDPE报7860-8240元/吨。

原料价格

• 布伦特原油06合约下跌至73美元/桶。
• 东北亚乙烯价格维持在920美元/吨，东南亚乙烯价格为855美元/吨，整体环比持平。

投资建议

• 塑料05合约基差仍偏高，建议在高位时逢高做空。
• 预计随着4月初检修装置重启，塑料价格可能震荡下行。
• 下游需求恢复缓慢，对高价原料的采购意愿不强，压制价格上行空间。

风险提示

• 原油价格波动可能影响塑料成本支撑。
• 外部政策如关税变化对出口需求有潜在冲击。
• 下游订单恢复不及预期可能进一步拖累市场走势。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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报告作者：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167