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报告摘要

9月PTA能否迎来旺季？总结

核心内容

国元期货研究咨询部于2022年8月29日发布报告，分析9月份PTA（精对苯二甲酸）市场走势，重点探讨成本端与下游需求对PTA价格的影响。报告指出，尽管9月为传统消费旺季，但PTA市场仍面临诸多不确定性，需密切关注成本端与下游实际需求的变化。

主要观点

成本端支撑仍在，但略显宽松
当前油价因全球经济衰退担忧及地缘政治风险维持宽幅震荡，对PTA成本支撑作用减弱。短期来看，油价风险因素未解除，市场交易逻辑仍以成本端为主。中长期来看，9月成本端支撑仍存在，但需关注其修复情况。
PTA装置开工率偏低，库存压力缓解
8月份PTA平均开工率降至68.92%，较7月份下滑4.25个百分点，主要因下游需求疲弱，企业被迫降负减压。社会库存降至年内低点（227.56万吨），若需求改善，或迎来采购潮；若需求仍弱，部分企业检修计划或将延续。
PX裂解价差有望修复，成本支撑增强
8月中下旬，PX装置开工率回暖，但PX进口量仍处于低位，且存在延迟发货及长约减少的情况。预计9月PX装置开工率维持低位，裂解价差有望继续上涨，对PTA成本形成支撑。
下游聚酯及终端需求不乐观
8月聚酯综合开工率降至80.61%，终端织机开工率维持在45.44%。涤纶长丝库存创疫情以来新高，尽管月末有所回调，但仍处于高位。9月为传统旺季，但若全球持续加息，或对纺织出口形成压力，下游需求恢复不及预期。
市场走势取决于供需变化
若下游市场在9月旺季中出现好转，PTA或迎来反弹；若需求依然疲弱，PTA价格或将宽幅震荡。因此，需密切关注成本端及下游实际需求的变化，谨慎操作。

关键信息

一、行情回顾

8月PTA价格在成本下滑与需求收缩下维持宽幅震荡。
截至8月中下旬，PTA社会库存处于年内低点（227.56万吨）。

二、9月PTA产业链供需分析

2.1 油价对PTA成本支撑略显宽松

全球经济数据不佳引发对衰退的担忧，油价维持震荡。
美国原油出口量下降，库存处于相对低位。
美联储持续加息可能抑制全球燃料需求，对油价形成压力。

2.2 PX裂解价差修复预期

8月PX裂解价差修复，但因进口量下降及延迟发货，9月仍有上涨空间。
PX装置开工率维持低位，对PTA成本支撑仍存在。

2.3 PTA装置开工率偏低

8月PTA平均开工率68.92%，装置检修及降负持续。
9月部分装置可能继续检修或降负，需关注实际检修情况。

2.4 下游及终端市场不乐观

聚酯开工率维持在80.61%，终端织机开工率45.44%。
涤纶长丝库存处于历史高位，出口市场虽有增长，但受全球加息影响，需求恢复有限。

三、后市展望

短期：油价风险未解除，市场交易逻辑仍以成本端为主。
中长期：若下游需求好转，PTA或迎来反弹；若需求疲弱，价格或将宽幅震荡。
操作建议：需密切关注成本端及下游实际需求变化，谨慎操作。

重要声明

本报告基于公开可获得资料，力求准确可靠，但不保证信息的准确性及完整性。
报告不构成个人投资建议，需根据客户自身情况评估。

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