20201017-开源证券-化工行业周报_下游需求爆发_化纤产业链势如破竹_38页_4mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容

2020年10月12日至18日，化工行业整体表现强劲，板块个股周度上涨比例达33.61%。在“银十”行情推动下，化纤产业链表现尤为突出，涤纶、氨纶、粘胶短纤等产品报价全面上涨，行业需求回暖，下游纺织服装市场出现涨价潮与抢货潮。同时，多个化工品种价格强势上行，包括六氟磷酸锂、苯乙烯、MDI/TDI、环氧丙烷等。此外，部分公司发布业绩预告，业绩增长显著，行业整体呈现复苏态势。

主要观点

化纤产业链持续回暖：
- 涤纶、氨纶、粘胶短纤等产品价格全面上涨，主要受终端需求回暖、原料成本支撑及出口订单增加等因素影响。
- 粘胶短纤价格持续上涨，三友化工毛利有望接近1000元/吨，预计在Q4实现盈利。
- 涤纶长丝和短纤价格大幅拉涨，预计短期内仍将震荡上行。
- 氨纶受双原料成本支撑及市场交投氛围良好，企业挺价意愿强烈。
化工行业整体景气度提升：
- 化工行业指数跑赢沪深300指数，多个化工产品价格周度上涨，行业景气度持续回升。
- 重点化工品如POY、PTA、MDI等价差扩大，显示产业链利润空间提升。
- 行业整体呈现供需紧平衡，未来产能扩张有限，行业景气有望持续。
受益标的推荐：
- 化工龙头：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、新和成、扬农化工
- 弹性标的：金石资源、华峰氨纶、鲁西化工、海利得、三友化工、新凤鸣、利民股份

关键信息

行业事件：
- 巨化股份拟收购浙石化20%股权，已于10月13日复牌。
- 新和成发布业绩预增报告，蛋氨酸及黑龙江发酵项目已投产。
- 浙石化年产20万吨DMC联产13.2万吨乙二醇项目开车成功，单套装置产能为国际最大。
- 巨化集团第四代环境友好型制冷剂HFOs系列产品成功投产。
行业要闻：
- 印度对中国产HFC制冷剂发起反倾销调查，美国对我国HFC作出反规避终裁。
- 商务部对原产于美日等国的进口聚苯硫醚征收反倾销保证金。
- 帝斯曼以18.86亿美元出售涂料树脂与功能材料业务给科思创。
- 巴陵石化60万吨/年己内酰胺项目计划于2022年投产。
业绩预告：
- 多家公司发布三季度及前三季度业绩预告，部分公司如新和成、道恩股份、国光股份、国风股份等业绩增长显著。
- 部分公司如世龙实业、山东海化等业绩有所下滑，但部分公司如华峰氨纶、恒逸石化等业绩超预期。

风险提示

油价大幅下跌
环保督察不及预期
下游需求疲软
经济下行

图表与数据

化工行业指数跑赢沪深300指数0.83%
CCPI报3923点，较上周五上涨3.89%
化纤产品价格全面上涨，涤纶、粘胶、氨纶等产品需求旺盛
重点化工品价差表现各异，如“甲苯-石脑油”涨幅最大，“纯苯-石脑油”跌幅最大
化工板块个股周度涨幅前十包括南京聚隆、双一科技等，跌幅前十包括斯迪克、中旗股份等

总结

本周化工行业整体表现强劲，化纤产业链成为主要驱动力，涤纶、氨纶、粘胶短纤等产品价格全面上涨，下游需求回暖带动行业景气度提升。多家化工龙头企业发布业绩预增报告，显示行业复苏态势良好。此外，多个化工项目投产，如浙石化DMC项目、巨化集团HFOs产品、恒逸石化差别化纤维项目等，为行业带来新的增长点。建议重点关注化工行业龙头及具备较强成长性的弹性标的。

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