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晨会研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年4月19日的晨会研究报告，涵盖国际市场行情、国内市场动态、期货与货币市场表现、行业分析与投资建议、政策经济动态等多个方面，重点分析了半导体、数字医疗、房地产、金融开放、CPI与PPI走势等关键领域，同时对中兴通讯事件、健友股份一季报、博鳌论坛政策导向等内容进行了深度解读。

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主要观点与关键信息

一、市场简评

• A股震荡上行：周三主要指数均上涨，其中上证综指上涨0.80%，深证成指上涨0.92%，创业板上涨2.16%。
• 行业表现：计算机、军工、电子行业领涨，家电、食品饮料、农林牧渔、交运、汽车行业下跌。
• 主题热点：芯片国产化、核高基、3D传感等主题表现突出；海南省国资、海南旅游岛、土地流转等主题表现较弱。
• 成交量：两市成交额为4945.26亿元，环比略有放量。
• 市场环境：受中美贸易战缓和及A股纳入MSCI预期影响，市场情绪趋于稳定，结构性行情仍将持续。

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二、重点行业分析

1. 电子行业：中兴事件引发对半导体产业的深度思考

• 事件回顾：美国商务部重启对中兴通讯的7年芯片禁令，旨在遏制中国高科技崛起。
• 行业影响：我国在高端芯片、先进制造工艺、设备原材料等领域高度依赖进口，国产替代仍需时间。
• 投资建议：预计未来两年半导体产业复合增速超30%，建议关注封测环节（长电科技、通富微电）、半导体材料（中环股份）、设备厂商（晶盛科技、北方华创）及存储器设计公司（兆易创新）。
• 风险提示：硅片扩产风险、存储器需求放缓风险。

2. 医药行业：健友股份表现亮眼

• 业绩表现：2018年一季度实现营收4.36亿元，同比增长94.80%；净利润1.22亿元，同比增长116.87%。
• 核心业务：
  • 肝素原料药业务：量价齐升，预计未来2-3年持续增长，不受贸易战影响。
  • 低分子肝素制剂市场：增速超150%，即将进入爆发式增长阶段。
  • 注射剂出口业务：具备FDA认证的生产线和研发能力，未来有望拓展欧美市场。
• 投资建议：预计2018-2020年归母净利润为4.53/6.33/8.96亿元，对应EPS为0.82/1.15/1.63元，PE为32/23/16倍，维持“推荐”评级。

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三、政策与经济动态

1. 金融开放与监管

• 博鳌论坛表态：中国将扩大金融开放，包括放宽市场准入、加强知识产权保护、主动扩大进口。
• 金融业开放措施：央行宣布扩大金融业对外开放的具体政策，金融行业竞争加剧，监管升级迫在眉睫。
• 金融数据：3月M2增速降至8.2%，央行通过逆回购和MLF操作净回笼资金，流动性改善有限。

2. 房地产行业

• 销售数据：一季度商品房销售面积及销售额同比分别增长3.6%和10.4%，但增速环比放缓。
• 投资数据：一季度房地产投资增速回升至10.4%，创近三年新高。
• 投资建议：建议关注低估值一线龙头（招商蛇口、万科A、保利地产）、高成长优质房企（新城控股、阳光城）及资源优势股（华侨城A）。

3. CPI与PPI走势

• CPI：3月CPI环比下降1.1%，同比上涨2.1%，预计全年CPI将维持在2.2%-2.4%之间。
• PPI：3月PPI环比下降0.2%，同比上涨3.1%，工业供需关系有所恶化。

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四、其他行业与热点

1. 计算机行业

• AI+医疗：AI在医疗诊断领域渗透加快，建议关注科大讯飞、东软集团、思创医惠。
• 智能网联汽车：政策频出，应用加快，建议关注四维图新、索菱股份等自动驾驶产业链公司。

2. 其他热点

• 中美贸易摩擦：影响有限但需警惕，可能对出口造成冲击。
• 区块链投资：一季度中国区块链投资事件达58起，总额6.81亿元。
• 5G试点启动：上海成为唯一被三大运营商选中的城市。
• 新能源与新材料：新能源汽车外资股比限制取消，水基锌电池有望成为锂电池替代品。

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五、投资组合建议

1. 4月组合

• 金风科技（002202）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、上汽集团（600104）、九州通（600998）、长电科技（600584）、保利地产（600048）、北新建材（000786）、天齐锂业（002466）。

2. 中期组合

• 贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、健友股份（603707）、中国平安（601318）、保利地产（600048）、中国动力（600482）、北新建材（000786）、苏州科达（603660）、华策影视（300133）、合力泰（002217）。

3. 长期组合

• 正业科技（300410）、长春高新（000661）、北新建材（000786）、四维图新（002405）、贵州茅台（600159）、水井坊（600779）、中国平安（601318）、航天电器（002025）、杰瑞股份（002353）、保利地产（600048）。

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六、评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，分别对应行业指数超越或低于市场平均回报。
• 公司评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应公司股价超越或低于分析师所覆盖股票的平均回报。

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七、免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。
• 报告内容可能涉及第三方链接，银河证券不对其内容负责。

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八、联系方式

• 分析师：丁文（策略研究）
• 联系邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
• 联系电话：010-66568797

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总结：报告聚焦于A股市场结构性行情，强调半导体、数字医疗、房地产等行业的投资机会，同时对中美贸易摩擦、金融开放、CPI与PPI走势进行了深入分析，并提供了具体的投资组合建议与风险提示。