20250903-国贸期货-焦煤（JM）_焦炭（J）专题报告_双焦_旺季现实承压_盘面交易提降周期_12页_1mb

焦煤焦炭市场分析报告总结

投资观点

• 焦煤（JM）、焦炭（J）处于震荡偏弱状态，市场存在阶段性提降预期。

核心分析

1. 需求端：钢材需求疲软，累库速度超过季节性水平，钢厂利润压缩，可能进一步压制高炉产能。
2. 供给端：
   • 焦煤方面，山西因安全检查严格，产量受限制，蒙煤和海运煤价格亦有所下跌。
   • 焦炭方面，环保减产短期影响供给，但库存数据表现偏弱，市场预期9月焦炭将进行2-3轮价格下调。

市场动态

• 现货端：焦炭提涨搁浅，部分钢厂开启首轮提降；炼焦煤价格指数小幅波动。
• 期货端：受需求低迷影响，板块整体偏弱，基差快速收缩，09合约贴水趋势明显。
• 政策预期：市场预期“反内卷”政策可能优化煤炭供给，稳季供应节奏，长期供需有望改善。

投资建议

• 短期内高抛低吸，9月中下旬前逐步离场空单和套利头寸，捕捉逢低做多机会；
• 暂认为下跌空间有限，主要关注煤矿复产和铁水下降情况，下方支撑来自现货价格及政策导向。

风险提示

• 政策超预期变化、供需关系恶化、煤矿安全生产问题等。