20231119-国投安信期货-棉花棉纱周报_下游需求仍然疲弱_中期棉价仍面临考验_17页_6mb

棉花棉纱周报总结

核心内容

本报告分析了2023年11月国内和国际棉花及棉纱市场的情况，指出下游需求疲弱、高库存压力和新棉套保等因素限制了棉价的上涨空间，中期棉价仍面临考验。

主要观点

• 国内棉市疲软：上周郑棉震荡偏弱，价格受需求疲弱和高棉纱库存压制，现货价格持续阴跌。纺企和贸易商采购谨慎，以刚需为主，成交清淡。
• 棉纱市场承压：棉纱延续缓慢下跌趋势，但由于下游需求疲弱，降价未有效提振成交。纺企开机率持续回落，部分小企业已开始停工，大企业也逐步降低开工率。
• 储备棉销售影响有限：储备棉销售停止仅对价格短期提振，累计成交率71.81%，加权均价17927元/吨。新疆新棉日加工量仍高，但籽棉交收渐进尾声。
• 国际棉市震荡：美棉周度签约有所好转，但全球纺服需求疲弱和库存仍需时间消化，压制棉价。巴西丰产，出口比例增加，对全球棉价形成压力。
• 中美关系缓和关注点：中美领导人会晤后关系有所改善，但是否会对棉纺出口带来实质性利好仍需观察。
• 下游开机率下降，库存高企：纺企和织厂开机率持续下降，棉纱和坯布库存增加，限制棉价上涨空间。若春节前需求未改善，棉价仍将承压。

关键信息

国内市场

• 郑棉走势：震荡偏弱，CF311.CZC收盘价15700元，5日涨跌45元，20日跌795元。
• 现货价格：中国棉花价格指数328为16915元/吨，棉纱价格指数C32S为23110元/吨。
• 仓单情况：截至11月17日，一号棉注册仓单1922张，预报仓单873张，合计2795张，折11.739万吨。
• 新疆棉销售：截至11月19日，新疆地区皮棉累计加工279.26万吨，同比增幅43.49%。新疆主流收购价在7.2元/公斤附近。
• 库存情况：纺企棉花原料库存为27.9天，环比减少0.5天；棉纱库存为34天，环比增加2天；坯布库存为33.3天，环比增加1.1天。

国际市场

• 美棉签约：2023/24年度美陆地棉周度签约7.45万吨，环比下降17%，但较前四周平均水平上升18%。中国签约4万吨，墨西哥0.79万吨。
• 美棉出口：2023/24年度美陆地棉周度装运2.56万吨，环比上升25%。中国装运0.56万吨，越南0.47万吨。
• 巴西产量：巴西丰产，出口至中国的比例增加，对全球棉价形成压力。
• 印度市场：纺织服装销售低迷，加工处于亏损状态，籽棉交售下滑。
• 巴基斯坦市场：棉花上市减缓，关注其产量变化。

棉花和棉纱进口及内外价差

• 进口情况：棉花进口和棉纱进口均呈月度趋势，内外价差反映国际市场对国内市场的影响。
• 价差分析：中国棉花价格指数和内外价差、纱线价格指数和内外价差显示内外市场联动性。

操作建议

• 棉花操作评级：★★（趋势性上涨，但盘面可操作性不强）
• 棉纱操作评级：★★☆（持多，行情正在盘面发酵）

未来展望

• 需求疲弱：全球纺服需求疲弱，库存压力大，对棉价形成压制。
• 新棉套保：新棉销售迟缓，轧花厂等待套保机会，对价格形成支撑。
• 中美关系：中美关系缓和可能带来出口利好，但需观察实际影响。
• 国内需求：若春节前需求未明显改善，下游高库存仍将限制棉价上涨空间。

图表摘要

• 图1：棉花主力合约收盘价
• 图2：CF2309-2401走势
• 图3：CF2301-2305走势
• 图4：09基差
• 图5：01基差
• 图6：中国棉花价格指数（328）
• 图7：tbeb3128级棉花
• 图8：进口棉价格指数（到港价）
• 图9：中国纱线价格指数（C32S）
• 图10：中国棉花指数和棉纱价差（5年）
• 图11：坯布价格指数
• 图12：中国棉花价格指数和与其他纺织原料的价差（10年）
• 图13：郑棉仓单+有效预报
• 图14：郑棉仓单有效预报-季节性
• 图15：ICE2号棉花商业净多持仓
• 图16：ICE2号棉花基金净多持仓
• 图17：ICE棉花：未点价买单量
• 图18：ICE棉花：未点价卖单量
• 图19：美棉种植进度
• 图20：美棉优良率
• 图21：美棉结絮率
• 图22：美棉吐絮率
• 图23：美棉现蓄率
• 图24：美棉收获进度
• 图25：美棉当周净签约
• 图26：陆地棉对中国周度签约数据
• 图27：美棉当周装船量
• 图28：美棉装运率
• 图29：美棉装运率：中国
• 图30：新年度陆地棉累计签约量
• 图31：越南开机率
• 图32：印度开机率
• 图33：巴基斯坦开机率
• 图34：越南纺织和服装月度出口
• 图35：越南纺织和服装累计出口
• 图36：印度纺服月度出口汇总
• 图37：印度棉制成衣包括配饰月度出口
• 图38：印度棉纱织物制品月度出口
• 图39：印度人造纤维织物制品月度出口
• 图40：巴基斯坦纺服出口汇总
• 图41：巴基斯坦针织产品和服装月度出口
• 图42：孟加拉成衣（包括针织袜）月度出口
• 图43：美国纺服进口
• 图44：欧盟纺服进口
• 图45：日本纺服进口
• 图46：全国棉花累计检验量（5年）
• 图47：新疆棉销售进度
• 图48：棉花进口-月度
• 图49：棉纱进口-月度
• 图50：中国棉花价格指数和内外价差
• 图51：中国纱线价格指数和内外价差
• 图52：棉花商业库存
• 图53：棉花工业库存
• 图54：棉花：库存：中国主要港口（周）
• 图55：棉花：港口库存：张家港（周）
• 图56：纺企棉花库存
• 图57：纯棉纱厂负荷
• 图58：纺企棉纱库存
• 图59：织厂棉纱库存
• 图60：全棉坯布负荷
• 图61：织厂（全棉）坯布库存
• 图62：中国棉纱价格和即期纺纱利润
• 图63：服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值：当月值
• 图64：社会消费品零售总额当月同比和服装鞋帽针织零售当月同比
• 图65：纺服月度出口
• 图66：出口金额：服装及衣着附件：当月值
• 图67：出口金额：纺织纱线、织物及制品：当月值
• 图68：箱包及类似容器：出口金额：当月值

操作建议总结

• 棉花：短期走势偏震荡或震荡偏弱，操作上以观望为主。
• 棉纱：持多，行情正在盘面发酵，但需谨慎操作。

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