20231119-中财期货-棉花周报_抛储结束_然而棉价依旧上涨乏力_8页_1mb

棉花市场分析总结

主要观点

• 抛储停止后，棉价未见持续上涨，现货价格下滑，基差修复，轧花厂和纺织厂亏损加剧。
• 宏观因素如中美领导人会晤预期改善经济预期，美国CPI数据暗示美联储降息可能利好全球，但未推动棉价上涨；空头持仓持续增加。
• 预计棉价震荡偏弱，郑棉主力合约本周或继续下跌，波动区间15500-15700；整体需求疲软，供应压力大。

市场状况

• 供需： 供应端产量低、进口棉库存高；需求端下游开机率下降，织厂订单不佳，棉纱市场清淡；国内库存上升，传导不畅。
• 价格： 现货价格整体下滑，基差修复；期货市场空头头寸增加，商业交易员对冲减少；出口数据未提振需求，服装出口维持稳定但无强劲增长。
• 因素： 美棉出口数据利多但市场成交不温不火；国内棉农惜售，但贸易企业出货意愿分化。

操作建议

• 推荐做空郑棉主力合约，逢震荡加仓；关注基差变化和库存数据。

风险提示

• 经济复苏迅速可能支撑需求；全球棉花产量过低或抑制供应；消费预期走强或提升价格；PMI等宏观指标改善可能逆转市场情绪。