20180925-万联证券-医药生物行业周观点_把握反弹行情_关注三季报绩优个股_11页_921kb

医药生物行业周观点总结（09.17-09.21）

核心内容

本报告分析了2018年9月17日至21日期间医药生物行业的政策动向、市场表现及投资策略，指出医药板块在四季度具备较好的行情预期，建议投资者关注优质个股和高景气度细分领域。

主要观点

• 医药板块走势回暖：受市场整体氛围和政策支持影响，医药板块上周表现强势，申万医药板块全周上涨2.83%，跑赢创业板综指。
• 政策利好支撑行业发展：近期多项政策出台，包括国家基本药物制度完善、新型抗肿瘤药物临床应用指导原则发布、研发费用加计扣除比例提升，为行业带来积极影响。
• 估值修复与投资机会显现：医药板块经过前期调整，部分优质个股估值重回合理区间，PEG重回1以下，具备较好的投资价值。
• 行业基本面稳定：医药政策虽有不确定性，但带量采购对行业影响有限，优质企业业绩有望持续增长，行业基本面无需过度担忧。

关键信息

一周行业要闻

1. 国务院：完善国家基本药物制度

   • 强调药品临床价值，扩大基本药物覆盖范围。
   • 实施动态调整机制，优先纳入通过一致性评价的药品。
   • 保障药品供应，强化短缺预警与反垄断监管。
   • 推动分级诊疗，加强医保与基药制度的衔接。

2. 国家卫健委：新型抗肿瘤药物临床应用指导原则

   • 明确抗肿瘤药物使用需以病理组织学确诊和基因检测为前提。
   • 强调循证医学、适应证用药及药物经济学评价。
   • 建立分级管理制度，限制高风险药物使用。

3. 财政部：提高研发费用加计扣除比例

   • 研发费用费用化部分加计扣除比例由50%提高至75%。
   • 资本化部分税前摊销比例提升至175%。
   • 政策旨在鼓励企业加大研发投入，推动科技创新。

医药上市公司公告

1. 长春高新：与冰岛安沃泰克公司成立合资公司，引入生物类似药项目，注册资本2亿美元。
2. 老百姓：全资子公司收购安徽政通大药房连锁公司门店资产及零售业务，金额3,200万元。
3. 国药一致：与国药控股（中国）融资租赁有限公司开展融资租赁业务，以扩大销售份额和利润增长。

市场行情回顾

• 上周A股整体上涨4.3%，医药板块表现稳健，申万医药板块上涨2.83%。
• 医药二级子行业中，医疗服务涨幅最大（5.99%），医药商业涨幅最小（1.24%）。
• 涨幅前五个股：广济药业（+14.65%）、海正药业（+13.79%）、星普医科（+13.14%）、理邦仪器（+9.79%）、老百姓（+8.78%）。
• 跌幅前五个股：必康股份（-27.09%）、福安药业（-8.83%）、华大基因（-6.66%）、润都股份（-6.36%）、花园生物（-6.15%）。

投资策略

• 短期建议：关注业绩高成长、估值合理的优质成长个股，以及短期不受政策影响的高景气度细分领域，如高端医疗、零售药房、生长激素、外包产业链等。
• 中长期看好：四季度医药板块有望迎来反弹行情，政策支持与估值修复叠加，行业基本面稳健。
• 结构性机会：医药行业正处于由创新技术驱动的新发展阶段，创新药、一致性评价、消费升级等领域具备结构性投资机会。

风险提示

• 短期政策不确定性可能导致医药板块继续调整。
• 部分个股业绩可能不达预期。
• 在研品种存在研发失败风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

研究人员信息

• 分析师：宋江波
  执业证书编号：S0270516070001
  联系电话：02160883490
  邮箱：songjb@wlzq.com.cn

• 研究助理：姚文
  联系电话：02160883489
  邮箱：yaowen@wlzq.com.cn