20181023-首创证券-IT行业周报_三季报预告业绩表现分化_关注绩优品种短期估值修复机会_15页_1mb

IT行业证券研究报告总结

核心内容概览

三季报业绩表现分化

• 通信行业：共109家公司，78家已披露三季报，同比增长38家（49%）。三季报预告业绩增速下限中位数为-3%，其中下滑超过50%的公司占比37%。通信运营板块表现较好，业绩增速中位数为20%。4G建设放缓与5G未投入，加上中兴事件影响，导致行业整体表现不佳，但四季度或有改善机会。
• 计算机行业：共151家公司，134家已披露三季报，同比增长76家（57%）。三季报预告业绩增速下限中位数为2%，其中增长100%的公司占13%。基础软件及套装软件板块表现较好，增速中位数为23%。医疗IT和政务IT板块增速中位数分别为10%和18%。行业整体表现相对平稳。
• 电子行业：共231家公司，187家已披露三季报，同比增长111家（60%）。三季报预告业绩增速下限中位数为5%。上游表现优于下游，主要受全球智能手机出货量下滑影响。集成电路和半导体材料表现较好，增速中位数分别为20%和63%。小米产业链表现优于苹果产业链，增速中位数为22%与0%。

投资建议

• 建议关注三季报披露带来的绩优品种的短期估值修复机会。
• 近期大盘持续调整，建议以防守为主，关注业绩超预期的公司。
• 四季度是业绩集中释放的时期，建议关注业绩增速。

主要观点

• 行业分化明显：通信、计算机、电子行业三季报业绩表现差异显著，上游板块优于下游，内需相关产业链表现优于外需。
• 关注绩优品种：在当前市场环境下，建议投资者关注业绩超预期的公司，尤其是那些在三季报中表现优异的子板块和概念板块。
• 估值低位：目前电子、计算机、通信、互联网等IT子行业PE均处于历史低位，具有一定的估值修复潜力。

关键信息

市场表现

• 上周沪深300指数上涨0.13%，IT板块表现弱于大盘。
• 电子（申万）指数下跌1.35%，计算机（中信）指数上涨0.20%，通信（申万）指数下跌0.51%，互联网传媒（申万）指数下跌0.76%。
• 涨跌幅前五名的三级子板块为光学元件、印制电路板、分立器件、基础软件及套装软件、互联网信息服务。
• 涨跌幅前五名的概念板块为无线充电、5G、金融IT、网络安全、移动支付。

个股表现

• 涨幅前十名中，7家来自计算机行业，3家来自通信行业。
• 跌幅前十名中，9家来自通信行业，1家来自电子行业，其余来自其他板块。

行业数据

• 全球半导体市场：2018年全球半导体销售额预计增长15.7%，达到4771亿美元。存储器增长最快，增速达30.5%。
• 中国半导体市场：2018年7月全球半导体订单量同比增长14.9%，其中中国增长27.34%。2018年前三季度中国集成电路进口额达15285亿元，出口额达3983.4亿元，同比增长8.9%。
• 中国铁塔：2018年前三季度营业收入为536.42亿元，同比增长6.1%。EBITDA为317.22亿元，同比增长5.4%。非塔类收入占比由1.7%提升至3.9%。
• ASML：在中国设立多家子公司，二季度收入的19%来自中国市场。公司计划在晶圆厂密集区域设立服务团队，以支持其中国客户的需求。

A股上市公司动态

• 维信诺：计划在合肥投资建设一条第6代柔性AMOLED产线，总投资440亿元，其中股权投资220亿元，债权融资220亿元。
• 华天科技：拟配股募资不超过17亿元，主要用于补充流动资金和偿还债务。公司资产负债率持续上升，流动资金需求缺口较大。

风险提示

• 贸易战升级风险：可能影响行业整体发展。
• 产业发展不及预期风险：需关注技术突破与市场拓展情况。
• 行业竞争风险：需关注企业竞争态势。
• 预留合适的安全边际：建议投资者合理评估风险。

投资要点

• 三季报披露带来的绩优品种短期估值修复机会值得关注。
• 电子、计算机、通信行业整体表现分化，需关注细分领域。
• 集成电路、半导体材料等上游板块表现较好，而智能手机产业链表现不佳。
• 四季度是业绩释放的关键时期，建议关注业绩增长潜力。

行业要闻

• 中国铁塔：发布前三季度财报，收入增长6.1%，非塔类收入占比提升。
• 工信部：将从四方面推进国家大数据战略，包括技术发展、产业生态、应用推广、安全保障等。
• 集成电路出口：我国集成电路出口额同比增长8.9%，智能制造市场预计2020年将超2200亿元。
• ASML：半年内在中国设立多家子公司，二季度收入的19%来自中国市场，支持中国晶圆厂需求。

A股上市公司要闻

• 维信诺：拟投资440亿元建设AMOLED产线，助力公司产能提升。
• 华天科技：拟配股募资不超过17亿元，用于补充流动资金和偿还债务。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。
• 投资建议的评级标准：
  • 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上），增持（涨幅5%-15%），中性（涨幅-5%-5%），减持（跌幅5%以上）。
  • 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现），中性（与整体市场表现持平），看淡（弱于整体市场表现）。

总结

IT行业三季报业绩表现分化，上游板块表现优于下游。建议关注绩优品种的短期估值修复机会，尤其是集成电路、半导体材料、基础软件及套装软件等子板块。此外，四季度是业绩集中释放的时期，投资者应关注业绩增长潜力。行业整体处于低位估值，具备一定的投资吸引力。需警惕贸易战升级、产业发展不及预期、行业竞争等风险。