20260310-国贸期货-纯碱（SA）专题报告_地缘冲突左右情绪_基本面承压_5页_435kb

纯碱市场分析总结（2026-3-10）

核心内容概述

本报告分析了2026年3月10日纯碱市场的运行情况，指出当前市场处于震荡状态，主要受地缘冲突和基本面承压两大因素影响。纯碱价格受市场情绪波动较大，短期内价格弹性增强，但基本面支撑不足。

主要观点

1. 市场情绪受地缘冲突左右

• 地缘冲突升级：美国和以色列对伊朗发动的战争不断升级，战火蔓延至周边国家，导致全球能源运输受阻，油价飙升，引发能源焦虑。
• 冲突缓和：美国和伊朗表示可能逐步停止冲突，市场情绪有所缓和，大宗商品价格大幅回落。
• 纯碱价格走势：纯碱价格在冲突初期因市场情绪上涨，随后因情绪回落而下跌，短期波动加剧。

2. 高供给格局延续

• 生产情况稳定：大部分企业装置保持稳定运行，检修预期较少。
• 新产能爬坡：随着新产能逐步释放，周度产量持续攀升，创下历史新高。
• 供应预期高位：预计下周纯碱供应仍维持在较高水平，短期内难以缓解。

3. 需求保持平稳

• 直接需求稳定：浮法玻璃日熔量维持在14.7万吨，光伏玻璃有效产能小幅回升至8.94万吨。
• 终端需求恢复：节后玻璃厂按需采购，玻璃库存开始去化，但整体需求仍偏弱。
• 库存压力较大：上周厂家总库存194.72万吨，环比增加2.79%，同比增加10.64%，库存高企对价格形成压制。

4. 估值修复，但整体中性

• 期货价格回升：纯碱期货主力价格较前期1150元附近的低点有所回升。
• 生产利润修复：氨碱法理论利润为-82.65元/吨，环比增加7.50元/吨；联碱法双吨利润为-2.50元/吨，略有下滑。
• 估值水平中性：虽然价格有所回升，但基本面仍承压，估值整体维持中性。

关键信息

• 供给端：高供应格局短期难以改变，周度产量持续增加。
• 需求端：直接需求尚可，但终端需求恢复缓慢，库存压力仍存。
• 市场情绪：地缘冲突导致市场情绪极端波动，对价格影响显著。
• 操作建议：产业客户可考虑逢高卖出套保。
• 风险因素：地缘冲突、碱厂开工率、玻璃日熔量及宏观政策变化。

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分析师介绍

• 黄志鸿：国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士。
• 研究领域：专注钢矿、玻璃、纯碱等黑色产业链研究。
• 分析特点：擅长行业基本面及品种行情走势分析，曾获“最佳工业品期货分析师”称号。

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