20180528-申万宏源-计算机行业周报_关注2018年云计算投资机会_5页_472kb

报告摘要

2018年云计算投资机会分析总结

核心内容概述

2018年5月21日至27日的计算机行业周报指出，自2015年云计算和大数据成为热点以来，行业经历了显著变化。随着技术成熟和市场需求增长，云计算产业链的各个层级（IaaS、PaaS、SaaS）均出现结构性调整和高增长公司。同时，云技术正在成为连接人工智能、安全、超融合等领域的关键载体，投资者应更加理性看待云业务，而非盲目主题投资。

主要观点

云计算产业链成熟度提升
- IaaS：服务器厂商如浪潮信息、中科曙光等表现突出，成为基础设施领域的核心力量。
- SaaS：广联达、金蝶国际、用友网络、汉得信息等公司正在推动SaaS模式的发展，其业务增长显著。
- IDC：宝信软件在IDC领域表现亮眼，其利润和资产负债表优化明显，预计未来利润增长将持续。
B端与C端融合趋势增强
- 优秀的B端厂商不再急于与C端合作，而是寻求平等合作。
- 行业专家型服务商如太极股份、汉得信息、航天信息等，具备行业Know-how，能够帮助C端接入B端，其价值显著。
云技术成为多领域载体
- 云技术已渗透至AI、安全、超融合等领域，成为这些行业的重要基础设施。
- 行业巨头如腾讯、阿里、百度、亚马逊等持续加大云基础设施投入，推动整体行业需求增长。
云化推广进入关键期
- 腾讯云宣布核心产品全线降价，最高降幅达50%，并提出“人联网”、“物联网”、“智联网”三大战略，进一步推动B、G端市场拓展。
- 云化推广从企业端向政务信息化延伸，产品模块更加丰富，未来可能通过SaaS模式计费。

关键信息

企业信息化与SaaS发展

广联达：预计年活跃用户从12万增长至40万，云化预收款高增，业务口径增长约30%。
汉得信息：MES、WMS、TMS系统拟采用高人均单产或SaaS模式收费，其竞争对手竞争力下降，具备较大市场空间。
金蝶国际/用友网络：2017年云业务收入分别增长87.7%和249.9%，显示出强劲的增长势头。
石基信息：云化从顶级酒店开始，2017年实现可重复订阅费1.1亿元，预计2020年基本完成转型。

云化推广与行业趋势

腾讯云降价：核心产品降价50%，AI服务全面免费接入，推动B端和G端市场拓展。
阿里云与AWS：长期降价策略已形成，2018年继续推进产品降价，促进市场占有率提升。
云化趋势：云化成为推动企业信息化和政务信息化的重要手段，产品模块更加多元化，未来可能通过SaaS模式实现更高收入。

云与AI、安全、超融合的融合

云技术已成为AI、安全、超融合等领域的通用基础设施。
AI公司：如科大讯飞、同花顺、谷歌、亚马逊、百度等均有云业务布局。
安全公司：如启明星辰、深信服、绿盟科技、南洋股份等均在云安全领域有所发展。
超融合公司：如华为、华三、深信服等正在推动超融合解决方案的云化。

重点公司估值表

证券代码	证券简称	收盘价 (元)	总市值 (亿元)	PB	2017A EPS	2018E EPS	2019E EPS	2017A PE	2018E PE	2019E PE
600571.SH	信雅达	9.47	42	2.77	0.28	0.35	0.42	27	23	18
002649.SZ	博彦科技	10.71	56	2.67	0.22	0.39	0.53	27	20	15
300130.SZ	新国都	14.52	69	3.47	0.29	0.31	0.40	47	36	28
300170.SZ	汉得信息	14.96	131	5.31	0.28	0.45	0.67	33	22	16
000997.SZ	新大陆	17.47	177	3.65	0.46	0.39	0.53	45	33	25
600271.SH	航天信息	26.02	485	4.73	0.82	0.84	0.87	31	30	25
002405.SZ	四维图新	23.48	301	4.54	0.12	0.20	0.28	117	84	65
300168.SZ	万达信息	23.87	246	8.94	0.23	0.30	0.37	80	65	38
603019.SH	中科曙光	47.69	307	9.75	0.35	0.46	0.83	104	57	30

投资建议

投资评级：整体行业评级为中性，表明云计算市场增长平稳，但存在结构性机会。
个股评级：部分公司如广联达、汉得信息、金蝶国际、用友网络、中科曙光等表现较好，具备较高的增长潜力。
关注重点：投资者应关注具备SaaS能力、云化推广能力强、与C端合作紧密的公司，如汉得信息、广联达、金蝶国际等。

法律声明与信息披露

本报告由申万宏源研究发布，仅供其客户使用。
本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
投资者应自主决策并承担风险，不应仅依赖投资评级作出决策。
报告中提及的公司可能与申万宏源存在利益关联，需注意潜在利益冲突。

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