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医药行业研究：种植牙集采进程再推进，行业渗透率有望提升

核心内容

国家医保局办公室于2022年8月12日发布通知，全面开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作，为后续实施口腔种植体集中带量采购、规范医疗服务价格项目和收费奠定基础。这一举措标志着种植牙集采进程进一步推进，将对行业格局和市场发展产生深远影响。

主要观点

1. 调查登记范围广泛，实现全产业链覆盖

• 覆盖范围：包括各级各类医疗机构（公立和非公立），确保“横到边、竖到底、全覆盖”。
• 调查内容：涵盖医疗服务价格、种植体系统价格、牙冠产品价格或加工服务收费、总体费用情况。
• 时间安排：各省级医疗保障部门需在9月15日前将调查结果上报国家医保局。

2. 种植牙渗透率有望提升

• 市场需求大：我国人口总缺牙数达26.42亿颗，潜在种植牙数量约1888万颗，市场规模超过2000亿元。
• 当前渗透率低：根据2016年数据，65岁至74岁老年人中，仅63.2%有缺牙修复。
• 集采影响：种植牙治疗费用下降将提升患者治疗意愿，从而推动行业渗透率提升。

3. 口腔诊疗向民营龙头集中

• 民营市场份额高：种植牙市场80%以上由民营机构占据，多数为小诊所。
• 集采后趋势：价格敏感性降低，品牌和规模化优势的民营口腔连锁机构有望通过以价换量方式抢占市场。

4. 国产种植体实现进口替代潜力

• 进口主导市场：当前进口品牌占据90%以上市场份额，国产品牌仅占10%左右。
• 国产竞争力增强：国产品牌不断研发，临床疗效不劣于进口产品，价格优势明显。
• 集采助力国产替代：政策推进将为国产种植体品牌提供更大市场空间，加速进口替代进程。

关键信息

• 行业评级：增持
• 投资建议：关注具有品牌和规模化优势的口腔医疗服务龙头公司，以及具有国产替代潜力的种植体耗材相关企业。
• 风险提示：
  • 政策推进不及预期
  • 种植牙带量采购降价超预期
  • 医疗事故风险

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

分析师信息

• 分析师：蒋栋
• 证书编号：S0500521050001
• 联系方式：Tel: 021-50295368 | Email: jiangdong@xcsc.com
• 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼

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