20221122-川财证券-房地产_保交楼_新政点评_房企融资环境持续改善_3页_205kb

房企融资环境持续改善总结

核心内容

近期，房地产行业融资环境出现明显改善，政府通过一系列政策支持，旨在稳定房地产市场，确保项目交付，缓解房企资金压力。政策重点围绕“保交楼”展开，通过提供再贷款、专项借款等措施，为房企提供流动性支持，同时强调对优质房企的倾斜。

主要观点

政策支持

• 信贷政策调整：人民银行与银保监会召开商业银行信贷工作座谈会，强调落实房地产长效机制，支持刚性和改善性住房需求。
• 再贷款计划：至2023年3月31日前，央行将向商业银行提供2000亿元免息再贷款，用于支持“保交楼”项目。
• 专项借款：8月已推出2000亿元“保交楼”专项借款，与本次再贷款计划共同构成对房地产市场资金缺口的缓解。

资金用途

• 新增资金主要用于纾困和保障交付，而非用于拿地或新开工，因此对房企投资意愿的提振作用有限。

市场现状

• 开发活动低迷：国家统计局数据显示，1-10月房企新开工面积、施工面积及竣工面积均同比下降，住宅新开工面积下降38.5%，竣工面积下降18.5%。
• 拿地意愿下降：土地购置面积同比下降53%，显示房企对市场前景仍持谨慎态度。
• 销售压力仍存：商品房待售面积同比增长9.0%，其中住宅待售面积增长16.6%，反映销售尚未明显回暖。

关键信息

• 政策导向：政府对房地产行业的托底态度明确，政策重点从“房住不炒”转向稳定市场和保障交付。
• 融资改善：通过债券融资支持、再贷款、专项借款等手段，房企融资渠道逐步拓宽，资金压力有所缓解。
• 投资建议：建议关注具备融资优势、聚焦高能级城市业务的央国企和头部民企，如保利发展、招商蛇口、万科A、中国海外发展、滨江集团、美的置业、新城控股等。
• 风险提示：需警惕政策落地不及预期及房企自身经营风险。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

公司背景

• 川财证券：成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的证券公司，现由多家大型企业共同持股，具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。
• 研究所：下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员多来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究服务。

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