20221127-天风证券-轻工制造_保交楼_再出新政_西安购房政策放松_2页_311kb

轻工制造行业总结

核心内容

2022年11月，针对房地产市场面临的困境，国家出台了一系列政策支持措施，重点包括“保交楼”贷款支持计划及金融16条，旨在稳定房地产开发贷款和建筑企业信贷投放，解决已售未交付项目的资金问题。同时，西安市住建局进一步放松购房政策，支持刚性和改善性住房需求，降低人才购房门槛，增加二孩及以上家庭购房套数，并缩小限购区域范围，显示出政策层面对于房地产市场的持续关注与支持。

主要观点

• 政策支持：国家层面通过“保交楼”贷款支持计划和金融16条，为房地产企业提供资金支持，防止违约风险扩散，稳定市场预期。
• 地方响应：西安市作为政策试点城市之一，率先放松购房政策，刺激市场需求，改善房地产销售环境。
• 行业影响：政策的放松对轻工制造行业，尤其是家居企业的大宗业务产生积极影响，部分企业业绩出现显著改善。
• 重点推荐企业：在政策支持下，多家头部家居企业被重点推荐，包括欧派家居、志邦家居、江山欧派、顾家家居、喜临门、慕思股份和索菲亚，其中部分企业表现出强劲的增长势头。

关键信息

政策支持措施

• “保交楼”贷款支持计划：央行拟提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金，确保项目交付。
• 金融16条：包括稳定房地产开发贷款投放、支持政策性银行提供“保交楼”专项借款、鼓励金融机构提供配套融资支持等。

西安购房政策放松

• 支持刚性和改善性需求：放松首套二手房购买条件，降低人才购房门槛。
• 增加二孩家庭购房套数：鼓励多孩家庭购房，提升市场活跃度。
• 缩小限购区域：降低购房门槛，促进市场流动性。

头部家居企业大宗业务表现

• 欧派家居：Q3大宗业务营收10.63亿，同比微增1.56%，环比改善。
• 志邦家居：Q3大宗业务营收3.82亿，同比减少5.95%，降幅收窄。
• 金牌厨柜：Q3大宗业务营收4.23亿，同比大幅增长42.45%，表现亮眼。
• 江山欧派：Q3大宗业务营收6.26亿，同比减少0.3%，改善明显。
• 索菲亚：Q3大宗业务营收1.32亿，同比增长显著，被给予“买入”评级。

投资建议

• 重点推荐：欧派家居、顾家家居、志邦家居、江山欧派、喜临门、慕思股份、索菲亚。
• 投资评级：多数企业被给予“买入”或“增持”评级，部分企业PE估值持续下降，反映市场对其未来业绩增长的预期。

风险提示

• 地产政策趋严：若政策进一步收紧，可能影响房地产市场需求。
• 行业竞争加剧：随着市场回暖，竞争压力可能上升。
• 原材料价格波动：原材料成本上涨可能压缩企业利润空间。

重点标的推荐