20250401-国新证券股份-国防军工行业周度观察_10页_637kb

报告摘要

国防军工行业周度观察总结（2025年4月1日）

核心内容

2025年3月24日至3月28日期间，国防军工（申万）板块整体下跌3.98%，落后沪深300指数3.99个百分点。尽管行业整体表现不佳，但年内累计上涨0.05%，优于沪深300指数0.55个百分点。行业5个子板块均出现下跌，其中航海装备跌幅最大（-6.88%），军工电子跌幅最小（-3.12%）。在142家上市公司中，仅16家上涨，125家下跌，部分个股表现突出，如奥普光电、国光电气和纳睿雷达涨幅居前，而立航科技、中科海讯和星网宇达跌幅居前。

主要观点

行业整体表现：国防军工板块上周表现弱于市场，但年内仍保持小幅上涨。
子板块表现：所有子板块均下跌，航海装备受拖累最大，军工电子跌幅最小。
个股表现：部分公司表现优异，如奥普光电、国光电气和纳睿雷达，而部分公司如立航科技、中科海讯和星网宇达跌幅较大。
行业发展趋势：我国军费平稳增长为国防军工行业提供了发展基础，行业规模和利润有望持续上升。在航空航天、船舶、卫星导航等领域的全球竞争力增强，行业前景广阔。
投资方向：建议重点关注航空航天装备产业链中的龙头企业，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域公司。
风险提示：军工装备列装进度低于预期及市场竞争加剧可能导致业务增速和毛利率不及预期。

关键信息

行业周度数据

中国出口集装箱运价综合指数：1111.71，环比下跌36.05点。
中国进口集装箱运价综合指数：692.52，环比下跌9.88点。
中国沿海散货运价综合指数：1073.35，环比上涨2.15点。
Fearnleys一年期租金（VLCC）：51500美元/天，环比持平。
Fearnleys一年期租金（好望角型散货船）：22620美元/天，环比上涨1430美元/天。
Fearnleys液化石油气运价（VLGC）：110万美元/月，环比上涨10万美元/月。
Fearnleys新船价格（超大型油船）：1.24亿美元，环比持平。
Fearnleys新船价格（好望角型散货船）：7300万美元，环比持平。

公司新闻动态

四川低空经济发展大会：2025年3月28日在成都举行，发布《四川省低空经济工作报告》，目标至2026年培育10家以上行业领军企业，产业规模突破500亿元。
中航机载：2024年营业收入同比下降17.68%，净利润同比下降44.83%，主要受防务装备需求不足及民用航空产品收入增长有限影响。
航发控制：2024年营业收入同比增长2.95%，净利润同比增长3.26%。
海格通信：2024年营业收入同比下降23.71%，净利润同比下降92.44%，但研发投入显著增加。
中直股份：2024年营业收入同比增长11.93%，净利润同比下降7.98%，主要因产品价格调整及零部件质保费较高。
航天彩虹：2024年营业收入同比下降10.45%，净利润同比下降42.54%。
中航光电：2024年营业收入同比增长3.04%，净利润同比增长0.45%。
中船防务：2024年营业收入同比增长20.17%，净利润同比增长684.86%，主要因订单结构优化及生产效率提升。
洪都航空：2024年营业收入同比增长40.92%，净利润同比增长20.72%。
中航成飞：2024年营业收入同比增长6.11%，净利润同比增长14.41%。
北斗星通：2024年营业收入同比下降63%，净利润同比下降316.98%，主要因投资收益减少及业务项目延期。