20231031-财通证券-加强国有商业保险公司长周期考核点评_新规则引导保险资金坚持长期投资_保险资金权益投资比例有望进一步提升_2页_364kb

加强国有商业保险公司长周期考核点评总结

核心内容

财政部近期发布《关于引导保险资金长期稳健投资，加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，对国有商业保险公司（如人保、国寿、太平、中再）的净资产收益率考核方式进行了调整。新政策将考核方式由“当年度指标”转变为“3年周期指标+当年度指标”相结合的模式，其中两者各占50%权重，3年周期指标采用近3年净资产收益率的几何平均数，当年度指标则采用当年净资产收益率。

主要观点

1. 优化保险资金长期运作环境
   新考核机制旨在引导保险资金更加注重长期投资，提升其对权益类资产短期波动的容忍度，从而增强权益投资的积极性与稳定性。

2. 缓解短期考核压力
   在以往的短周期考核下，保险公司往往更关注短期收益，容易导致追涨杀跌、频繁申赎等行为，不利于保险资金的长期配置和资本市场的健康发展。

3. 提升权益投资比例
   该政策从考核角度出发，减轻了大型险企在权益投资方面的压力，预计会推动更多保险资金进入资本市场。目前，大型险企的权益投资比例尚未达到上限，具备进一步提升的空间。

4. 投资建议
   当前，国有商业保险公司权益投资比例普遍低于上限，政策调整有望释放更多投资潜力。建议关注保险资金入市带来的市场机会。

关键信息

• 考核方式调整：由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”各占50%。
• 权益投资比例上限：与综合偿付能力充足率挂钩，大型保险公司偿付能力充足率大多在200%以上，对应比例上限为30%。
• 当前权益占比：截至2023年半年度，国寿、平安、太保、新华、人保的权益投资占比分别为22%、19%、17%、21%、26%。
• 投资评级：维持“看好”评级，认为政策调整有利于保险资金长期投资。
• 风险提示：包括政策落地不及预期、权益市场波动加剧等。

投资评级与标准

公司评级

行业评级

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