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市场周报总结 - 建信期货研究发展部

1. 股指期货市场

1.1 市场回顾

• 本周表现：上证综指跌0.08%，深圳成指涨0.58%，创业板指涨0.76%。消费、金融板块领跌，小盘股强于大盘，政策底信号（一线城市“认房不认贷”、印花税减半）提振市场情绪。
• 股指期货分化：IF涨0.35%，IH涨0.23%，IC跌0.56%，IM涨0.38%。
• 北向资金：本周净流出约11,762亿元。

1.2 大类资产表现

• 股票 > 债券 > 商品。成长板块领涨，小盘股表现优于大盘股。

1.3 股市展望

• 短期：政策底已现，外资流入预期支撑震荡偏多行情。
• 中期：债务风险仍存，需关注再融资债对资金面的冲击。

1.4 成交持仓

• 成交量普遍上升，净持仓多数增长，基差整体处于较高水平。
• IF、IH、IM次月与当月价差收窄，跨品种价差变化反映市场轮动。

1.5 板块与风格

• 电子、汽车、计算机板块领涨；建装、社服、石化板块领跌。
• 成长风格占优，消费板块压制指数表现。

1.6 股债性价比

• 沪深300、中证500等宽基指数的股债收益差处于历史低位，性价比较高。

2. 国债期货市场

2.1 市场回顾

• 收益率全面上行：1年期TS涨0.15%，10年期T涨0.21%，30年期TL涨0.27%。受再融资债预期及资金面偏紧影响，公债情绪承压。
• 基差策略机会：现券表现弱于期货，基差收窄，做陡短期收益率曲线策略建议关注。

2.2 市场逻辑

• 供给压力：再融资债发行密集，市场担忧政策底冲抵下沉压力。
• 资金面：央行缩量续作流动性收紧，短端利率快速上行。

2.3 下周展望

• 关注点：MLF续作、社融及经济数据；资金面或边际宽松，债市情绪待修复。
• 跨期策略建议：做陡策略（多短空长）或关注2年与30年期限利差机会。

3. 港口

• 数据来源：Wind，建信期货研究发展部
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