20230807-天风证券-固定收益宏观利率专题_政策陆续出台_市场继续等__20页_2mb

政策重心转向固本培元，市场等待增量举措。2023年7月31日国务院常务会议强调保持宏观政策稳定，实施逆周期调节，但避免急转弯。债市方面，10年国债收益率预计将在266-267%区间波动，利率上行阻力在6月16日位置，下行空间受限于政策储备和量宽价平导向。

地产政策密集出台，包括降低首付比例、放松限购等，但销售数据疲软。地方债发行加速，但对利率影响有限。货币政策可能在未来9月边际放松，但预计对债市中性。外围方面，美国主权评级下调对美债短期有冲击，但长期可控。

市场观察重点包括资金面、信贷需求和外部均衡。整体利率风险可控，债市维持震荡格局。风险因素包括政策超预期或经济复苏不及预期。