20260709-东吴证券-盛新锂能-002240.SZ-26H1业绩预告点评_Q2锂盐出货高增_自有矿贡献利润_3页_429kb

盛新锂能（002240）2026H1 业绩预告总结

核心内容

盛新锂能发布2026年半年度业绩预告，显示公司业绩显著改善，实现扭亏。公司预计2026H1归母净利润为10.0-12.0亿元，同比扭亏；扣非净利润为13.0-15.0亿元，同比扭亏。其中，2026Q2归母净利润预计为5.4-7.4亿元，环比增长16%-59%；扣非净利润预计为6.8-8.8亿元，环比增长9%-41%。业绩改善主要受益于锂盐出货量增长、自有矿贡献提升以及套期保值亏损影响减弱。

主要观点

业绩增长驱动因素

• 锂盐出货高增：2026Q2预计锂盐出货量达3万吨以上，环比增长10%+；全年预计出货量12万吨以上，同比增长50%+。
• 自有矿贡献显著：自有矿出货量预计接近1万吨，单吨利润约6-7万元/吨，成为利润核心来源。
• 套保影响减弱：套期保值亏损基本消除，对公司利润产生积极影响。

未来盈利预测

• 盈利预测：公司2026-2028年归母净利润预计分别为22.4/30/36.4亿元，同比增长353%/34%/21%。
• 估值预期：对应2026-2028年PE分别为16x/12x/10x，估值持续走低，反映市场对公司未来业绩增长的预期。

项目进展与资源布局

• 印尼工厂贡献增量：印尼工厂出货量成为2026年锂盐出货的重要来源。
• 资源自给能力提升：萨比星及奥依诺接近满产，权益资源量预计近4万吨；木绒矿预计2028年投产，设计产能7-8万吨，未来资源自供比例将大幅提升。

关键信息

财务指标

• 2026年半年度：营业总收入预计为15,049百万元，同比大幅增长197.15%；归母净利润预计为2,243百万元，同比增长352.51%。
• EPS：预计2026年为2.45元/股，2027年为3.28元/股，2028年为3.98元/股。
• 毛利率：2026年预计24.96%，显著高于2025年的18.35%。
• 资产负债率：2026年预计为49.50%，较2025年的48.36%略有上升，但整体保持可控。

市场数据

• 股价：当前收盘价为38.14元。
• 市净率（P/B）：3.41倍。
• 总市值：34,909.31百万元。
• 流通A股市值：34,818.34百万元。

投资评级

• 评级：买入（维持）。
• 理由：公司业绩持续改善，锂盐出货增长、自有矿贡献提升、套保亏损减少，未来盈利能力和估值空间均有所增强。

风险提示

• 锂价波动风险：若锂价不及预期，可能影响公司盈利能力。
• 需求变化风险：新能源行业需求不及预期可能拖累公司业绩。
• 项目进展风险：印尼工厂及木绒矿项目若放量不及预期，可能影响锂盐出货量和利润增长。

总结

盛新锂能2026H1业绩实现显著扭亏，主要得益于锂盐出货量的大幅增长和自有矿的高利润贡献。公司未来盈利能力有望持续提升，尤其是随着印尼工厂产能释放和木绒矿项目投产，资源自给能力将大幅增强。尽管面临锂价波动、需求变化和项目放量等风险，但公司基本面持续向好，维持“买入”投资评级。