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国债期货早报总结

一、核心内容概览

本报告为2021年4月29日的国债期货早报，主要围绕基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓等方面进行分析，并给出结论。

二、主要观点

1. 基本面

• 美联储维持基准利率在 $0% - 0.25%$ 区间不变，超额准备金率（IOER）维持在 $0.1%$ 不变，贴现利率维持在 $0.25%$ 不变。
• 这一政策符合市场普遍预期，表明美联储对当前经济形势的判断较为稳定。

2. 资金面

• 4月28日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，逆回购到期量也为100亿元，显示资金面保持中性。

3. 基差

• TS主力基差为0.2302，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差为0.3678，现券升水期货，偏多。
• T主力基差为0.3716，现券升水期货，偏多。
• 三者基差均显示现券相对于期货价格有溢价，市场情绪偏向多头。

4. 库存

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平，未出现明显库存压力或宽松迹象。

5. 盘面

• TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• TF主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• T主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• 三者均处于技术面偏多状态，短期走势可能受到支撑。

6. 主力持仓

• TS主力净空，空减，显示市场空头力量有所减弱。
• TF主力净多，多增，显示多头力量增强。
• T主力净多，多减，显示多头力量有所减弱，但总体仍偏多。

7. 结论

• 综合分析后，报告建议空单持有，表明整体市场趋势偏空。

三、行情回顾

期货合约表现

• T2106微涨，持仓量较高，但日增仓减少。
• TF2103微跌，持仓量中等，日增仓减少。
• TS2103微涨，成交量较低，日增仓减少。

四、市场分析图示

1. 银存间质押式回购利率（DR利率）

• 图像显示DR利率走势，反映市场资金供需状况。

2. 中债国债到期收益率

• 图像显示国债收益率曲线，反映市场对利率走势的预期。

3. 国债期限利差

• 图像显示不同期限国债之间的利差变化，有助于判断市场对经济前景的看法。

4. CTD券基差

• T2106、TF2106、TS2106的CTD券基差图像显示现券相对于期货价格有溢价，表明市场对期货价格的预期偏弱。

五、免责声明

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