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巴西铁矿发运季节性回落 需求仍疲软

核心内容概述

2021年12月10日发布的天风期货铁矿石周报指出，铁矿石市场整体呈现供大于求的局面，需求端疲软，钢厂利润虽维持高位但并未出现复产迹象。尽管近期市场因宏观逻辑出现偏强走势，但基本面仍偏空，建议投资者逢高做空，风险偏好较低者可选择观望。

主要观点

• 铁矿石基本面看空：从供需数据来看，铁矿石需求仍偏弱，钢厂复产预期未兑现，港口库存处于历史高位，对现货价格形成巨大压力。
• 发运量季节性回落：巴西铁矿发运量在12月8日出现周环比下降39.05%，月环比下降1.8%，属于季节性调整。澳洲发运量虽周环比下降2.29%，但月环比上升7.33%，整体保持高位。
• Roy Hill表现亮眼：澳洲Roy Hill港口发运量冲高，累计发运量已超过2020年全年，成为澳洲铁矿发运的亮点。
• 钢厂利润维持高位：本周钢厂即时利润小幅回落，主要由于铁矿到厂价格上涨，但钢厂利润仍保持高位，市场有空利润的逻辑，但铁矿基本面未支撑大幅上涨。
• 港口库存压力大：中国港口铁矿石库存持续累库，尤其是卡粉库存周环比增加121万吨，港口库存达到历史最高水平，对现货价格构成明显压力。
• 非主流国家发运疲软：除澳洲和巴西外，其他如南非、秘鲁、加拿大等国铁矿石发运量整体疲软，且同比处于高位，表明其供应能力有限。
• 铁矿石价格与溢价：PB粉与纽曼粉溢价持续下跌，且接近历史底部，市场面临考验。普氏62%指数周环比上涨8.35美元/干吨，但年同比下跌44.05美元/干吨，显示价格长期承压。
• 需求端疲软：钢联数据显示，247日均铁水产量环比下降1.81万吨，同比下降44.77万吨，显示市场对复产的期待度下降。

关键信息

澳洲铁矿发运情况

• 2021年12月8日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比下降2.29%，月环比上升7.33%。
• Roy Hill港口发运量冲高，累计发运量达5229万吨，同比增加10%。
• 力拓发运量跌至新低，至Q3累计产量为2.04亿吨，同比减少819万吨。

巴西铁矿发运情况

• 巴西铁矿发运量周环比下降39.05%，月环比下降1.8%，属于季节性回落。
• 发运量冲高回落可能是Vale为后期冲量做准备。
• 雨季影响巴西铁矿发运，部分矿区降水明显。

我国铁矿到港情况

• 我国铁矿石到港量在12月8日周环比增加56.3%，月环比下降2.36%。
• 澳矿到港量周环比上升58.31%，月环比上升2.53%。
• 巴西矿到港量周环比上升66.91%，月环比下降30.54%，仍处于高位。

港口库存

• 中国港口铁矿石库存周环比增加28万吨至1.55亿吨，月环比增加479万吨。
• 港口库存已达到历史最高水平，对铁矿石现货价格形成压力。

需求端

• 钢联247日均铁水产量198.70万吨，环比下降1.81万吨，同比下降44.77万吨。
• 进口铁矿消耗量环比下降3.51万吨，同比下降55.34万吨，显示需求疲软。

基差与价格

• 01基差微幅震荡，市场整体偏弱。
• 普氏62%指数周环比上涨8.35美元/干吨，月环比上涨14.25美元/干吨，年同比下跌44.05美元/干吨。
• PB粉与纽曼粉溢价疲软下跌，分别跌至-1.2美元/干吨和-1.4美元/干吨，接近历史底部。

供给与需求平衡

• 2021年11月铁矿石进口量为1.05亿吨，远高于预期。
• 供给端未出现大幅下降，而需求端疲软，导致港口库存持续累积。
• 月度平衡表显示，铁矿石供给与需求仍存在结构性矛盾，过剩量持续存在。

总结建议

• 市场趋势：铁矿石整体看空，但近期受宏观逻辑影响偏强。
• 投资策略：建议逢高做空，风险承受能力较低者可选择观望。
• 风险提示：需关注钢厂复产情况、库存变化及国际市场需求波动对价格的影响。