20220107-天风期货-铁矿石周报_发运整体进入季节性下降通道_复产力度仍有待验证_29页_4mb

铁矿石周报总结（2022.01.07）

核心内容

本周铁矿石市场整体进入季节性下降通道，发运量下降，但港口库存维持高位。钢厂复产逐步进行，铁水产量上升，但钢厂利润因原材料涨价而回落，复产逻辑仍需进一步验证。市场整体呈现强势，但做空逻辑受宏观因素影响，需等待时机。

主要观点

• 发运量季节性下降：澳洲铁矿发运量季节性下降，巴西铁矿发运受雨季及发货节奏控制影响，整体下降。非主流国家发运量下降速度较快，需关注后续变化。
• 钢厂复产：钢厂复产持续推进，铁水产量周环比增加5.51万吨，进口铁矿消耗量也有所上升，显示需求端有所回暖。
• 钢厂利润回落：钢厂利润因原材料价格上涨而高位回落，华北螺纹钢厂即时利润降至360元/吨，热卷利润降至620元/吨，整体利润水平回归节前水平。
• 港口库存高位：港口铁矿石库存本期下降20.55万吨至1.56亿吨，但年同比增加3337.9万吨，仍维持高库存状态。钢厂厂内库存周环比增加77.22万吨，年同比增加311.81万吨。
• 进口量调整：考虑到压港量下降，1-2月进口量调整为1.89亿吨，但需关注后续实际到港情况。
• 铁矿价格波动：普氏62%指数周环比上涨11美元/干吨，月环比上涨27.85美元/干吨，但年同比仍下降39.7美元/干吨。PB粉溢价回升至0.5美元/干吨，显示高品矿需求强劲。
• 基差与利润：铁矿现货未表现出明显强势，基差保持中性。钢厂利润回落，可能影响做空逻辑的持续性。

关键信息

发运情况

• 澳洲发运：2022年1月5日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比下降15.83%，月环比下降1.51%。
• 巴西发运：2022年1月5日路透巴西矿7日移动平均发货量周环比下降14.74%，月环比下降21.55%。
• 非主流国家：全球（除中国大陆、澳洲、巴西）铁矿石发运量下降过快，需关注其对整体供应的影响。

到港情况

• 我国到港量：2022年1月5日我国铁矿7日移动平均到港量周环比上升46.72%，月环比上升129.37%。
• 澳矿与巴西矿：澳矿到港量周环比上升43.82%，月环比上升120.58%；巴西矿到港量周环比上升77.38%，月环比上升142.6%。

港口库存

• 港口库存：本期港口铁矿石库存下降20.55万吨至1.56亿吨，年同比增加3337.9万吨。
• 钢厂进口矿库存：周环比增加79.28万吨，月环比增加746.9万吨，年同比减少443万吨。
• 钢厂厂内库存：周环比增加77.22万吨，年同比增加311.81万吨。

钢厂利润与复产

• 钢厂利润：本周钢厂利润高位回落，主要因原材料价格上涨。华北螺纹钢厂即时利润降至360元/吨，热卷利润降至620元/吨。
• 铁水产量：钢联247日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨，进入复产上升趋势。

铁矿石价格与指数

• 普氏62%指数：至1月6日，周环比上涨11美元/干吨，月环比上涨27.85美元/干吨，年同比下跌39.7美元/干吨。
• PB粉溢价：PB粉溢价回升至0.5美元/干吨，显示高品矿需求旺盛。

市场展望

• 复产逻辑验证：钢厂复产仍在继续，但需关注其强度及后续表现。
• 冬奥会限产影响：冬奥会限产可能对钢厂利润产生进一步影响，需关注。
• 钢材价格：钢材价格变化将对铁矿石市场产生重要影响，需重点关注。

总结与建议

• 总体趋势：铁矿石市场整体进入季节性下降通道，但因钢厂复产及高品矿需求，短期仍维持强势。
• 建议：目前不宜追多，因钢厂利润与复产逻辑带来的强势可能逐步接近尾声。但做空逻辑仍受宏观因素影响，需等待钢材价格等时机。

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