20250611-国元期货-黑色期货月报_需求偏弱向上传导_价格难涨_12页_2mb

总结

报告标题： 黑色期货月报
机构： 国元期货研究咨询部
日期： 2025年6月11日

• 策略观点： 需求偏弱向上传导，价格难上涨，操作建议偏向空头或观望。

• 宏观因素： 美国非农数据优于预期（5月就业增加13.9万人），中国5月贸易数据放缓（出口增速降至4.8%，进口降幅扩大），中美贸易谈判重启但无明确进展。

• 镍基本面： 需求弱化，菲律宾苏里高矿区装船效率恢复但部分铁厂减产；印尼撤销开采许可导致供应紧缺，镍矿价格坚挺。价格方面，FEb红土镍矿报价环比上涨，印尼CIF价略有调整。下游采购压力大，下游成交一般。

• 镍铁基本面： 印尼小冶炼厂检修增加，冰镍减产；国内产量恢复，但钢厂压价力度加大，利润空间压缩。镍生铁到厂价格变动不大，价差波动。

• 不锈钢基本面： 6月排产环比下降，冷轧降幅显著；库存高位，需求预期偏弱。青山集团放开价格管控影响价格走低，成本支撑下震荡运行。硫酸镍需求回升缓慢，供需矛盾突出。

• 价格走势： 沪镍结算价近一月下降1.62%，不锈钢主力合约下降1.42%，基差波动反映供需紧张。

• 操作建议： 下游需求疲软持续，价格压力向原料传导，预计镍和不锈钢价格难涨，建议关注空头机会或谨慎操作。

免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，风险自担；数据来源包括文华财经、钢联等，仅供参考。