20240818-创元期货-油脂周报_USDA报告利空_油脂大幅下跌_22页_1mb

油脂周报摘要

• 美豆产量预期超调：8月USDA报告大幅上调2024/25年度美豆播种面积（至8710万英亩）、单产（至532蒲式耳/英亩）和产量（至4589亿蒲式耳），尽管此前美豆优良率低于市场预期，但双因素权重下调较温和，预计美豆丰产基本确认。
• 棕榈油增产依然：马棕8月产量环比微降5.56%，短暂打断累库趋势，但仍维持月均产量环比增长趋势；印尼B50生物柴油政策长期利好棕榈消费，但9月B40试验可期。
• 国内油脂供过于求：国内豆油、棕榈油和菜油库存继续处于历史高位，豆棕显著倒挂显示基本面利空弥漫。
• 价格走势与判断：受制于供应宽松，国内油脂价格连续下行考验极限，但原油层面对价格底部形成支撑，预计维持宽幅震荡格局。

综上判断与建议

• 预计油脂短期维持区间震荡，建议高抛低吸。
• 关注点：后续USDA报告可能对增产预期进一步修正，国内豆油、棕榈油、菜油库存变化；印尼B40&印尼E – B50政策落地进程；天气对南美天气及印尼、印度进口节奏的影响。

风险提示

• 美豆产区天气变化、其他国家生物柴油政策不确定。

购买推荐（仅作报告简化）

• 短期：区间交易思路（Y、P、Cost皆适用）
• 中期：偏空看待油脂基本面，建议系统去库策略。