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报告摘要

2017年4月11日市场与公司分析总结

核心内容概览

本报告总结了2017年4月11日的市场动态及重点公司分析，涵盖A股、港股、美股、大宗商品价格、汇率变动、股票指数走势以及公司年报点评等内容。

主要观点与关键信息

一、市场综述

A股市场：
- 上证综指报3269.39点，下跌0.52%；深成指报10603.28点，下跌0.62%；创业板指报1912.45点，下跌1.73%。
- 雄安题材成为市场焦点，超40只个股跌停，其次新股也有20多只下跌。
- 两市成交额达6256亿元，环比增加。
港股市场：
- 香港恒生指数报24262.18点，下跌0.02%；国企指数报10253.79点，下跌0.19%。
- 大市成交额为651亿港元，远低于前一交易日的888亿港元。
国际市场：
- 美股微幅收涨，道指上涨0.01%，纳指上涨0.05%，标普上涨0.07%。
- 欧洲三大股指集体下跌，其中英国富时100指数下跌0.01%，法国CAC40指数下跌0.54%，德国DAX30指数下跌0.20%。
债券市场：
- 央行表示，受地方债发行等因素影响，流动性总量下降但仍处于较高水平，暂不开展公开市场操作。
- 本周公开市场有1300亿逆回购和2170亿MLF到期。
- 10年期国债期货主力T1706下跌0.23%，5年期国债期货主力TF1706下跌0.13%。
期指市场：
- 沪深300期指IF1704下跌0.26%；上证50期指IH1704下跌0.30%；中证500期指IC1704下跌0.17%。
大宗商品：
- 原油：NYMEX原油上涨1.76%，BRENT原油上涨1.41%。
- 铜：LME铜现货下跌1.58%。
- 黄金：COMEX黄金微涨0.02%。
- 白糖：白糖1309下跌3.32%。
- 其他商品：燃油、豆一、郑棉等均出现不同程度的下跌。
汇率：
- USD/CNY为6.9042，欧元、英镑、日元均有所下跌。

公司分析

1. 扬农化工2016年报点评

业绩表现：2016年实现营收29.29亿元，净利润4.39亿元，EPS为1.42元，符合预期。
亮点：
- 第四季度营收和净利润同比分别增长-0.51%和+6.90%，主要因部分农药产品涨价。
- 卫生菊酯市占率约70%，处于行业领先地位。
环保优势：受益于环保趋严，公司具备较强的环保治理能力，有望在行业核查中持续受益。
产能扩张：南通二期、三期项目稳步推进，预计2017年起陆续投产，新增产能全球领先。
盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为5.77亿元、6.87亿元、8.08亿元，对应PE分别为19倍、16倍、14倍。
风险提示：农药价格下滑、环保核查执行力度不足、新建产能进度不及预期。

2. 首旅酒店2016年报点评

业绩表现：2016年营收65.23亿元，净利润2.11亿元，同比增长389.40%和110.66%。
亮点：
- 如家并表带来业绩大幅增长，酒店业务营收占比提升至94%。
- 中高端酒店Revpar同比增长11.5%，经济型酒店Revpar同比增长1.4%。
战略方向：公司积极推进中高端市场发展，预计2017年新开店400-450家，其中中高端占比约40%。
盈利预测：预计2017-2019年营收分别为86.46亿元、93.35亿元、99.76亿元，净利润分别为4.82亿元、6.36亿元、7.67亿元，对应PE分别为41.16倍、31.20倍、25.88倍。
风险提示：宏观经济放缓、整合风险、协同效应未达预期。

3. 奥普光电（002338）深度报告

业务领域：国防光电测控设备细分龙头，产品包括电视测角仪、光电经纬仪、新型雷达天线座等。
技术优势：
- FOD监测系统具备先发优势，预计2025年市场规模超百亿。
- CMOS图像传感器技术领先，应用明确，有望持续增长。
资本运作：公司计划推进资本运作，构建更完整产业链。
盈利预测：预计2016-2018年营收分别为3.52亿元、4.66亿元、6.21亿元，净利润分别为5504万元、6655万元、8900万元，对应PE分别为103倍、86倍、64倍。
风险提示：FOD监测系统及CMOS图像传感器推广应用不及预期。

4. 天赐材料（002709）2016财报点评

业绩表现：2016年营收18.37亿元，净利润3.96亿元，同比增长94.25%和298.1%。
亮点：
- 新能源汽车高速发展带动电解液需求，六氟磷酸锂价格上涨，公司受益。
- 日化产品及特种化学品稳步发展，服务升级。
- 有机硅技术平台与日化、锂电材料形成有效衔接。
发展战略：
- 内生增长与外延扩张并重，正极材料业务布局逐步展开。
- 新客户拓展至国际巨头，如Tesla、Panasonic。
盈利预测：预计2017-2019年营收分别为31.5亿元、64.7亿元、74.3亿元，净利润分别为5.5亿元、7亿元、7.4亿元，对应PE分别为30倍、24倍、22倍。
风险提示：产能过剩、产品价格下跌、下游资金拖欠。