20260130-宝城期货-原油周报_地缘情绪发酵_原油震荡上行_18页_1mb

原油市场周报总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所发布，分析了2026年1月30日当周全球及中国原油市场的情况。报告指出，原油价格在地缘政治风险升温的背景下震荡上行，同时供应过剩的预期与需求增长的不确定性对市场构成多空交织的影响。

主要观点

• 地缘风险主导市场情绪：中东地缘局势紧张，尤其是美伊军事对峙升级，成为近期原油价格上涨的主要驱动力。市场对霍尔木兹海峡封锁的担忧加剧了原油的溢价。
• OPEC+增产策略转向：OPEC+在2025年4月启动分阶段增产计划，2026年1-3月暂停增产。尽管如此，OPEC+的增产仍对全球供应格局产生影响，而美国、圭亚那等非OPEC产油国的持续扩产加剧了市场供应压力。
• 全球原油供应过剩预期增强：IEA预计2026年全球原油供应将过剩384万桶/日，OPEC+的增产与非OPEC国家的产能扩张共同构成了供应端的主导力量。
• 美国原油库存减少，需求支撑明显：美国商业原油库存周环比大幅减少，炼厂开工率小幅下降，显示需求端的支撑作用。同时，美国原油产量仍维持在历史高位。
• 中国原油市场特征：中国原油进口量小幅增长，产量保持稳定，加工量温和上升，但对外依存度仍维持在70%左右。加工结构向化工原料倾斜，反映行业转型趋势。

关键信息

市场回顾

• 现货价格大幅上涨：国内胜利油田原油现货报价周环比上涨30.1元/桶，达到450.8元/桶。
• 期货价格震荡上行：国内原油期货2603合约周环比上涨28.9元/桶，累计涨幅达6.54%，达到470.8元/桶。
• 基差小幅收敛：期货与现货价差缩小至20.0元/桶，但地缘溢价增强，市场情绪偏多。

原油供需分析

• OPEC+增产节奏放缓：2025年11月OPEC+原油产量达2848万桶/日，同比增加171.1万桶/日，但2026年1-3月暂停增产。
• 非OPEC国家产能高位：美国原油产量维持在历史高位，活跃钻井平台数量略有下降，但产量仍稳定增长。
• 北半球需求旺季来临：美国取暖油需求旺季集中在12月至次年2月，库存由累库转为去库，支撑油价。
• 中国原油进口与加工：2025年中国原油进口量同比增长4.4%，加工量增长5.0%，推动结构优化，但对外依存度仍高。

地缘冲突对市场的影响

• 俄乌冲突：导致欧洲能源供应紧张，IPE布伦特原油与WTI原油价差扩大，欧洲炼油产能闲置，间接推高原油价格。
• 美伊对峙：霍尔木兹海峡风险溢价飙升，布伦特原油价格三日累计上涨7.2%，上海原油主连合约突破440元/桶。
• 南美动荡：委内瑞拉、巴西、厄瓜多尔原油出口量下降12%，影响全球重质原油供应，推动价差扩大。
• 格陵兰岛争端：虽短期对原油价格影响有限，但长期可能改变全球能源运输格局，并影响新能源原材料供应。

市场持仓变化

• 净多头寸增加：WTI原油期货基金净多持仓量周环比增加20664张，增幅达34.07%；Brent原油净多持仓量周环比增加12405张，增幅达95.12%。

结论

2026年1月，全球原油市场仍面临地缘风险频发与供应过剩的双重影响，短期内油价可能维持宽幅震荡走势。投资者需密切关注地缘政治事件的演变及市场情绪变化，同时注意全球供需格局的长期调整趋势。市场存在不确定性，建议谨慎操作，避免盲目跟风。

备注：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。