20180910-东方财富证券-商贸零售行业周报_永辉与腾讯合作加速_共同推进到家业务_12页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年9月10日发布的商贸零售行业周报，涵盖了行业整体表现、子行业动态、重点公司进展、投资建议及风险提示等内容，旨在为投资者提供行业洞察与策略建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业整体表现：上周东财商贸零售行业下跌 2.17%，跑输同期上证指数（-1.29%）和沪深300指数（-2.19%）。
• 子行业表现：从年初至今，商贸零售六个三级子行业中，百货、超市、贸易等板块跌幅较大，分别为-28.28%、-26.30%、-30.14%；而专业市场、一般物业经营跌幅相对较小。
• 个股表现：今年以来涨幅最大的个股为爱婴室、美凯龙、国际医学、重庆百货、家家悦；跌幅最大的个股为*青岛金王、万方发展、步步高、浙江东方、南纺股份、远大控股、同益股份、ST宏盛、香溢融通、东百集团。
• 行业估值：截至上周，商贸零售行业市盈率（TTM）为 15.90倍，低于最近五年平均水平，整体估值偏弱。

关键信息

2. 行业动态

2.1 政策层面

• 《电子商务法》实施：要求自然人网店必须工商登记，预计会削弱其避税优势，整体电商行业将从“野蛮生长”转向“规范发展”，利好大型B2C平台。

2.2 企业动态

• 永辉超市与腾讯合作加速：推出“永辉生活卫星仓”，作为独立线上配送仓库，不依赖现有门店，提升拣货效率并增加SKU数量，助力快速布局线上市场。
• 爱婴室积极推进线上线下融合：上半年新开门店20家，关闭7家不达标的门店，至6月末共经营202家门店。APP新增服务板块，提升用户体验，毛利率结构优化。
• 家家悦首家智慧无人店开业：位于济南，实现全流程手机自助服务，结合线上商城开展“以店代配”B2C业务。
• 物产中大与传化集团战略合作：聚焦物流平台、化工、投融资三大方向。
• 物流地产基金设立：苏宁易购子公司参与设立物流地产基金，用于收购和投资高标准仓储物流设施。

投资建议

• 看好标的：家家悦（603708）、永辉超市（601933）。
• 谨慎看好标的：爱婴室（603214）。
• 建议逻辑：
  • 永辉超市通过卫星仓模式强化线上配送能力，抢占到家业务市场。
  • 家家悦在无人零售领域率先布局，提升用户体验与运营效率。
  • 爱婴室在华东地区具备较强品牌影响力，线上线下融合进展顺利。

风险提示

• 线上线下融合不及预期：零售企业转型进程可能受阻。
• 宏观经济发展不及预期：经济下行压力可能影响消费能力和行业增长。

行业重点公司一览

本周行业会议前瞻

总结

商贸零售行业整体表现疲软，但部分企业在智慧零售、线上线下融合、品牌建设等方面展现出较强竞争力。永辉超市与腾讯的合作进一步强化其线上配送能力，爱婴室通过门店扩张和APP功能升级提升品牌影响力，家家悦在无人零售领域取得突破。政策层面，《电子商务法》的实施推动行业规范化发展，利好大型B2C平台。投资建议上，重点推荐家家悦与永辉超市，谨慎看好爱婴室。风险方面，需关注线上线下融合进度及宏观经济走势。