20210916-渤海证券-宏观经济周报_海外疫情略有好转_国内经济增长趋弱_6页_482kb

海外疫情略有好转 国内经济增长趋弱 - 宏观经济周报总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师周喜于2021年9月16日发布，主要分析了全球及中国宏观经济环境，涵盖疫情发展、经济数据、投资与消费趋势、大宗商品价格变动等内容。整体来看，全球疫情略有缓解，但美国仍处于较高水平，而中国8月经济数据总体趋弱，显示出疫情对国内经济的持续影响。

主要观点

一、全球疫情与经济形势

• 疫情发展：全球日新增病例数震荡走低，日本、欧洲主要国家有所改善，但美国仍处于高位，东南亚国家也出现不同程度的缓解。
• 经济数据：尽管疫情持续，美国8月工业产能利用率小幅提升至76.44%，显示供给能力有所恢复。
• 通胀与就业：美国核心及名义CPI同比增速回落，但依然高于美联储目标值。通胀虽有缓解，但美联储缩减QE的决策仍以就业形势为主要依据。

二、国内经济表现

• 整体趋势：8月国内经济运行数据总体趋弱，疫情对消费造成显著冲击，投资中仅制造业有所改善，房地产投资持续受“房住不炒”政策压制。
• 基建投资：地方债发行提速尚未对当月基建投资形成有效支撑，工业增加值进一步回落。
• 政策预期：疫情对消费的冲击短期内难以消除，而基建投资的企稳反弹仍需时间，政策呵护的必要性进一步提升。本周地方债融资额明显增加，央行对冲MLF到期资金，跨周期调节措施正在推进。

关键信息

1. 高频数据表现

• 房地产：成交面积进一步回落，显示市场信心不足。
• 农产品：批发价格指数窄幅震荡，市场波动较小。
• 钢铁与水泥：中游行业价格震荡走高，显示需求仍有一定支撑。
• 煤炭：动力煤价格大幅走高，焦炭价格冲高回落，库存水平变化显著。
• 有色金属：除铝价外，其他金属价格维持震荡格局，贵金属价格冲高回落。
• 原油：国际原油价格冲击年内高点，显示能源市场紧张。

2. 投资与消费趋势

• 消费：受疫情冲击，增速显著回落。
• 投资：
  • 制造业投资有所改善。
  • 房地产投资持续受政策压制。
  • 基建投资尚未显现明显反弹迹象。

3. 政策动向

• 地方债融资额增加，显示财政政策对经济的支撑。
• 央行对冲MLF到期资金，流动性保持稳定。
• 跨周期调节政策逐步发力，强调政策的稳定性与持续性。

风险提示

• 国际疫情发展超预期：若海外疫情出现新的高峰，可能对全球供应链和贸易造成冲击。

图表概览

• 图1-图3：展示动力煤、焦炭、煤炭库存价格走势。
• 图4：六港口焦煤库存变化。
• 图5-图6：全国及主要地区水泥价格数据。
• 图7-图10：国内与国际铜、铝、铅、锌及贵金属价格变化。
• 图11-12：国内与国际贵金属价格走势。
• 图13-14：高炉开工率及唐山钢厂产能利用率。
• 图15-16：螺纹钢和热卷价格及库存变化。
• 图17：农产品批发价格指数。
• 图18：国际原油价格。
• 图19-20：30大中城市及100大中城市商品房成交面积和土地供应情况。

投资评级说明

分析师声明

• 周喜为渤海证券执业分析师，报告内容基于合法合规数据，独立、客观，不受第三方影响。
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渤海证券研究所销售团队