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南华金属日报总结：贵金属维持强势但建议轻仓过节

核心内容

2025年9月30日，南华金属日报指出，贵金属市场整体保持强势，黄金和白银价格均创出阶段新高。然而，由于临近国庆假期及短期多头获利回吐风险，建议投资者轻仓过节，节中将公布重要数据，可能对市场产生影响。

主要观点

贵金属市场表现

• 黄金：COMEX黄金2512合约收报3862.9美元/盎司，涨幅1.42%；SHFE黄金2512主力合约收866.52元/克，涨幅1.35%。伦敦金突破3800美元/盎司，阻力位上移至4000美元/盎司。
• 白银：COMEX白银2512合约收报47.11美元/盎司，涨幅0.97%；SHFE白银2512合约收10939元/千克，涨幅3.92%。伦敦银阻力位上移至50美元/盎司。
• 整体趋势：贵金属板块因中长期ETF投资需求和短期期货资金买入共振而上涨，但短期回调风险增加。

降息预期变化

• 美联储利率预期：10月维持利率不变概率为10.2%，降息25个基点概率为89.8%；12月维持利率不变概率为2.5%，累计降息25个基点概率为29.9%，累计降息50个基点概率为67.6%；1月累计降息25个基点概率为16.6%，累计降息50个基点概率为49.2%，累计降息75个基点概率为32.9%。
• 降息预期降温：整体来看，市场对美联储降息的预期有所减弱，但12月和1月仍有较大降息可能性。

基金持仓情况

• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓增加6.01吨至1011.73吨。
• 白银ETF：iShares白银ETF持仓增加159.51吨至15521.35吨。
• 库存变化：SHFE银库存日增31.4吨至1189.6吨；SGX白银库存周减35.4吨至1217吨。

本周关注重点

关键数据与事件

• 周五非农就业报告：将影响市场对美联储政策的预期。
• 美ISM PMI：作为衡量美国制造业活动的重要指标，将提供经济状况的最新信号。
• 美联储官员讲话：本周多位美联储官员将发表讲话，包括：
  • 周二18:00：美联储副主席杰斐逊
  • 周三01:00：芝加哥联储主席古尔斯比
  • 周三07:10：达拉斯联储主席洛根
  • 周四22:30：达拉斯联储主席洛根
  • 周五18:05：纽约联储主席威廉姆斯

重要市场指标

贵金属期现价格与价差

投资建议

• 中长期趋势：贵金属市场仍偏多，投资者可关注中长期投资机会。
• 短期策略：由于国庆假期临近，且短期期货持仓已明显增加，建议投资者轻仓过节，避免短期回调风险。
• 重点关注：节中将公布的非农数据与ISM PMI可能对贵金属走势产生重要影响。

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