20250730-宝城期货-锰硅月报_供需格局偏弱_锰硅谨慎乐观_12页_1mb

锰硅月报核心观点总结

📊 核心观点：

1. 价格驱动因素：7月锰硅价格强势上行主要由强预期主导（“反内卷”政策利好）与焦炭强势带来的成本支撑共同推动。截至7月30日，主力期价涨约8.40%，现货地区价差显著变化。
2. 供需格局：供需偏弱状态下，供应持续低位回升，需求运行偏弱。库存去化主因需求暂好与投机需求，但基本面未实质性改善。
3. 成本支撑：焦炭强势提供短期支撑，但矿价与电价无上行动能，导致成本推涨持续性有限。
4. 后市展望：谨慎乐观看待锰硅价格上行，关注政策与供需平衡变化，谨防市场逻辑回归产业端。

📈 关键数据与观察：

• 价格表现：主力期价7月涨超8%，现货涨幅3-9%不等，招标价环比增约200元/吨。
• 库存动态：交易所仓单量降4.9万吨，钢厂库存可用天数降至14天，企业库存高位回落。
• 供应端：6月产量环比增1.25%，主产区开工率提升，但同比仍显著偏低。
• 成本变化：6月产量虽回升，但同比降幅超17万吨；7月成本增180-216元/吨，利润有所修复，但原料端支撑不足。

⚠️ 风险点：

• 产业逻辑回归基本面风险
• 政策出台节奏与效果
• 供应端边际变化与库存持续性

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