20241009-太平洋-新能源行业周报（第105期）_电动车产业链超预期_重视光伏底部_31页_1mb

新能源行业周报总结：电动车产业链超预期，光伏底部布局价值凸显

一、新能源汽车：销量稳健增长，产业链创新与出海加速

1. 销量数据创新高
   9月10家主流车企共交付66万辆新能源车，同比增43%（不含小米），环比增12%。小鹏（+52%）、极氪（+18%）环比增速亮眼，小米SU7连续4个月单月交付破万，10月目标冲刺2万台。
2. 终端与技术创新驱动
   华为、小米等终端创新持续发酵，碳酸锂价格环比上升26%，六氟磷酸锂价格环比上升183%，上游材料环节弹性显著。
3. 海风密集招标，2025年装机量有望高增
   全年海风招标预计达10GW，中广核、三峡等项目加速推进。广东“两海主线”企业（如东方电缆、运达股份）成为投资重点。

二、光伏：短期波动加速供需重塑，长期底部价值凸显

1. 国内需求承压，海外出口环比下降
   8月新增装机同比+288%，但组件出口环比下降57%。短期需求波动或加快周期反转，2024H2-2025H1行业格局有望优化。
2. 反补贴税初裁结果超预期
   美国对东南亚四国光伏电池反补贴初裁税率较高，产能出海仍为行业重点。新技术（如BC、钙钛矿）持续推进，帝尔激光大订单标志BC技术加速落地。
3. 产业链价格分化
   硅料暂稳，硅片价格持平，电池片和组件价格下调。成本优势显著企业或将率先扭转现金流。

三、风险提示与投资建议

1. 风险因素
   下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。
2. 投资方向
   • 新能源汽车：格局龙头（宁德时代、亿纬锂能等）、终端创新（小米、华为）、海缆与整机企业。
   • 光伏：一体化企业（隆基绿能、晶科能源等）、辅材企业（福斯特、阳光电源等）、新技术企业（爱旭股份、协鑫科技等）。
   • 风电：海缆（东方电缆）、整机（运达股份、金风科技）、零部件（大金重工、金雷股份等）。

总结

太平洋证券看好新能源产业链中长期趋势，建议关注电动车智能化与光伏新技术领域投资机会，同时警惕短期需求波动风险。