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晨会纪要总结（2022年01月28日）

核心内容概览

2022年1月28日的晨会纪要涵盖了市场策略、基金研究、债券研究、财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等多个方面，整体呈现A股市场持续下行、基金自购热度不减、债券市场利率中枢下移、部分行业及公司业绩预增等关键信息。

一、市场策略分析

主要观点

• 市场表现：A股市场整体下行，上证指数下跌1.78%，中小板指下跌2.53%，创业板指下跌3.25%。个股涨少跌多，两市共计涨停16家，跌停115家。
• 资金面：两市成交金额为8229亿元，低于前20日均额。净流出金额达796.3亿元，其中沪深300净流出197.76亿元，创业板指净流出32.24亿元。
• 情绪修复：市场较大下行，情绪修复需时间。当前政策底已出现，市场底或将逐步显现，短期建议关注稳增长的地产产业链及年报超预期的标的。
• 估值分化：2021年高估值赛道板块已连续三年领跑，预计2022年市场将从估值分化走向收敛，建议均衡配置。

二、基金研究动态

主要信息

• 基金自购：2022年1月基金公司自购金额超过6亿元，是近5年来第二高月度数据，仅次于2021年12月（9.85亿）和2020年12月（8.82亿）。
• 自购基金结构：以新基金和次新基金为主，少数老基金如中欧医疗健康和中欧医疗创新也参与自购。
• 基金研究跟踪：1月27日，上证基金指数下跌1.41%，LOF基金价格指数下跌1.28%，ETF基金价格指数下跌2.13%。ETF总成交额约897亿元，豆粕类ETF表现突出。

三、债券市场综述

关键数据

• 利率债：1年期国债收益率上行1.3bp至1.99%，10年期国债收益率上行2.0bp至2.73%。10Y-1Y国债期限利差走阔1bp至74bp。
• 国开债：1年期国开债收益率上行1.0bp至2.02%，10年期国开债收益率上行2.5bp至2.98%。
• 资金利率：DR001下行19.8bp至1.72%，DR007上行2.1bp至2.01%。
• 国债期货：10年期主力合约下跌0.11%，5年期主力合约下跌0.05%，2年期主力合约上涨0.02%。
• 信用债：中短票及城投债收益率整体下行，但信用利差有所上行，等级利差涨跌互现。

市场展望

• 货币政策：国内货币政策“以我为主”，利率中枢易下难上。
• 中美利差：存在进一步收窄空间，但国内利率不宜过高。
• 风险提示：疫情反复、流动性不足、信用风险超预期。

四、财经资讯

重要动态

1. 农村公路安全工程：2021年全国累计完成农村公路安全生命防护工程8.11万公里，改善交通安全形势。
2. 深圳市场准入放宽：国家发改委和商务部发布政策，支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区，涵盖六大领域共24条措施。
3. 贵州西部大开发：国务院发布支持贵州建设西部大开发综合改革示范区的意见，推动开放型经济试验区发展。

五、行业及公司动态

公司动态

• 中环股份：2021年业绩预增250%~286%，主要因硅片产能释放、半导体新产线投产及工业4.0柔性制造。
• 奇安信：2021年营收增长36.26%~39.86%，但归母净利润亏损扩大，主要因股份支付费用及研发投入增加。冬奥会检验节点临近，或成为业务推广新标杆。
• 中国中免：2021年营收增长28.65%，归母净利润增长56.23%。Q4盈利承压，主要受疫情反复影响，2022年将侧重利润考核。

六、湖南经济动态

地方动态

• 惠博普：2021年实现扭亏为盈，净利润7,000万~9,300万元，主要因国际油价回升、订单执行顺利及汇率波动减小。
• 长江经济带整改：湖南部署推进2021年长江经济带生态环境突出问题整改工作，强调问题导向、台账管理及责任落实。

七、投资评级系统说明

八、风险提示

• 市场风险：疫情反复、流动性不足、信用风险超预期。
• 行业风险：政企需求不及预期、费用控制不及预期、市场竞争加剧。
• 公司风险：中环股份硅片产能不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧；奇安信政企需求不及预期、费用控制不及预期、市场竞争加剧；中国中免疫情反复、免税政策不及预期、线上直邮发展受阻等。

九、免责声明

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十、联系方式

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