20220128-国信证券-晨会纪要_6页_1mb

每日报告总结

核心内容概述

本报告为2022年1月27日的晨会纪要，涵盖了国内外主要市场指数表现、债券与基金走势、大宗商品行情、非流通股解禁信息、投资建议以及风险提示等内容。

主要观点与关键信息

国外主要市场指数表现

整体来看，国外主要市场指数呈现分化态势，其中日经225和恒生指数下跌显著，而德国DAX和法国CAC40略有上涨。

债券与基金走势

债券市场小幅下跌，基金市场微涨。

大宗商品行情

黄金价格下跌，而铜价略有上升，但其他大宗商品数据未提供。

非流通股解禁信息

多个公司出现非流通股解禁，其中怡亚通、康龙化成等解禁数量较大，流通股增加比例接近100%。

国内主要指数表现

国内主要指数普遍下跌，上证综指跌幅为1.78%，创业板综指跌幅最大，为3.57%。

晨会主题内容

常规内容

• 债海观潮，大势研判（经济预期过于悲观，债市上涨过快-2022年2月）
  • 央行下调政策利率，短期降息预期兑现，10年期国债向下突破2.8%。
  • 债市加速上涨，10年期国债最低成交到2.67%。
  • 信用债收益率跟随国债下行，但下行幅度不及基准利率，信用利差小幅走阔。
  • 海外基本面：美国经济景气度大幅下行，劳动力供给问题凸现；欧洲供应链问题缓解，制造业景气度回升。
  • 国内基本面：12月国内生产端表现较强，限产负面压制有所减弱；需求方面，12月走弱，投资和消费均偏弱。
  • 高频跟踪显示，1月国信高频宏观扩散指数B季节性回落，但整体优于历史均值，经济延续复苏。
  • 价格方面，食品和工业品高频价格下跌，预计1月CPI和PPI同比将明显下行。
  • 货币政策：时隔两年政策利率再度下调，稳增长进一步发力。
  • 后续货币政策方向：充足发力、精准发力、靠前发力。
  • 疫情防控措施差异导致中美基本面和政策面阶段性背离，中美国债利率走势分化。
  • 市场对经济预期过于悲观，导致政策底确认后市场恐慌加剧。
  • 风险提示：疫情反复、经济增长不及预期。

公司点评：绿的谐波（688017）

• 2021年全年归母净利润预计同比增长125.47%-149.84%，扣非净利润同比增长206.11%-248.92%。
• 单四季度归母净利润同比增长131.83%-239.51%，扣非净利润同比增长172.51%-333.52%。
• 业绩增长原因：受益于工业机器人行业高景气，销售增幅较大；公司稳步推进产能扩充、技术创新和产品迭代，市场竞争力强。
• 公司作为国产谐波减速器龙头，产品性能和稳定性不弱于国际品牌，且具备更高的性价比和更快的服务响应速度。
• 工业机器人行业2021年全年产量增长44.90%，12月增长15.10%。
• 国内自主品牌工业机器人发展迅速，整体实力与国外品牌差距缩小，国产替代确定性高。
• 公司持续拓展产业链，研发机电一体化减速模组、伺服传动系统、机器人关节等精密部件，打开成长空间。
• 投资建议：上调2021-2023年归母净利润为1.96/2.76/3.81亿元，EPS分别为1.63/2.29/3.16元，对应PE分别为89/63/46倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、客户突破不及预期、新产品拓展不及预期。

投资评级说明

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请。
• 投资者应结合自身投资目标和财务状况自行判断，自行承担风险。
• 本报告信息及建议可能随时间变化而更新，不保证及时公开发布。
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