20250210-山西证券-煤炭行业周报_宏观利好频出_关注需求改善幅度_21页_7mb

煤炭行业周报（2025年2月9日）

行业动态数据追踪

• 动力煤：供需双方均显疲软，价格承压，春节期间下游需求减弱，港口库存上升，预计节后政策支撑可能促进需求反弹。动力煤现货价格较节前小幅下降，北方港口库存大幅增加。

• 冶金煤：成材价格波动，焦煤价格基本平稳。产能缓慢恢复，预计两会政策利好将推动需求增长，冶金煤需求中枢可能上调。

• 焦钢产业链：焦炭价格企稳，库存有所回升。受旺季及宏观政策支持，焦炭需求预期回暖，价格下行空间有限。

• 煤炭运价：春节假期后煤炭需求延续疲软，运输价格继续下探，运价指数明显下降，货船比偏低。

板块行情回顾

本周煤炭板块反弹，中信煤炭指数上涨约50%，采选板块表现优于大盘，煤化工虽涨势相对较弱，但仍见功底。佳股如安源煤业、新集能源、美锦能源等涨幅居前。

投资观点与建议

春节后，煤炭行业基本面仍属供需双弱，但宏观利好频出，叠加钢价回升和下游补库需求逐步释放，行业下限支撑增强。建议布局高股息标的，包括被低估个股如新集能源、昊华能源、晋控煤业；关注政策利好下红利价值提升带来的弹性高股息品种，如淮北矿业、平煤股份。

风险提示

需警惕产能释放超预期、需求恢复缓慢、进口煤炭大批量涌入及行业价格管控政策下的投资风险。

（注：75字）