20210713-中财期货-晨会焦点_3页_224kb

宏观金融篇总结

核心内容

• 股指：受央行降准刺激，市场情绪升温，创业板指创6年新高，两市逾百股涨停，锂电池和网络安全板块表现强势。上证指数上涨0.67%，深证成指涨2.14%，创业板指涨3.68%。两市成交额超1.3万亿元，创近一年新高。北向资金净买入16.42亿元，其中比亚迪获净买入最多，隆基股份遭净卖出。
• 中期展望：降准改善流动性预期，中长期国债收益率下行，利好IC/IH走势，当前IC/IH升至2.03，中期或上行至2.2，但短线可能调整。
• 短期策略：建议谨慎对待股指单边行情，多IC空IH策略可继续持有。

国债与金银

• 国债：受国内降准刺激，期债价格继续上涨。当前需求放缓叠加通胀预期回落，期债驱动维持向上。建议多单持有。
• 金银：美元与十年期美债震荡，风险偏好较高，金价震荡。十年期美债收益率下行可能反映通胀预期下降，若实际利率回升，金价将承压。建议观望，重点关注原油价格波动。

有色金属篇总结

铜

• 价格与库存：7月12日SMM 1#电解铜均价69490元（+770），LME铜库存219175吨（+1.1%）。
• 行业动态：山东某冶炼厂设备故障，预计检修一个月以上，提振现货铜精矿TC。
• 投资建议：沪铜昨日下跌，夜盘小幅上涨。宏观流动性偏宽松，但美联储缩减QE和国储局抛储对市场有影响。供应端铜矿加工费低位，支撑铜价。建议谨慎做多，止损66000。

锌

• 价格与库存：7月12日SMM 0#锌锭均价22650元（+170），LME锌库存251075吨（-0.05%）。
• 投资建议：沪锌昨日下跌，夜盘下跌。锌矿加工费小幅回升，但云南炼厂恢复生产，加工费反弹或结束。建议观望，注意21000一线支撑。

镍

• 市场表现：期价尾盘回落，晚间震荡。
• 核心逻辑：镍铁供给不足，不锈钢7月排产仍处于高位。碳交易即将上线，对双碳目标推进有实质影响。未来不锈钢减产预期下，镍价维持强势。

黑色建材篇总结

钢铁

• 价格与库存：20mm三级螺纹钢全国均价5247元/吨（+155），热卷均价5746元/吨（+131）。
• 核心逻辑：钢材现货价格上涨，主要受钢厂限产和下游需求回升影响。库存方面，螺纹社会库存需求不及预期，热卷库存偏高但需求恢复预期较强。策略上震荡偏强，底部支撑稳固。

铁矿

• 价格与库存：日照港61.5%PB澳粉车板价1480元/吨（+14）。
• 核心逻辑：铁矿供给端发运数据较好，但到港量未明显上升，港口库存持续累库。需求端受粗钢产量缩减预期压制，钢厂补库意愿较低。策略上维持震荡，以区间操作为主。

动力煤

• 价格与库存：秦港5500现货报价980元/吨（+10）。
• 核心逻辑：动力煤市场偏强，但后续上升空间有限。港口库存处于低位，电厂补库需求存在。进口煤通关受限，基差较大，期货向现货回归概率较大。策略上宽幅震荡。

煤焦

• 价格与库存：焦炭报价降30至2700元/吨，港口库存高位运行。
• 核心逻辑：焦炭需求季节性偏淡，但钢厂利润回升支撑价格。预计2450左右支撑较强，建议空单暂减持，关注碳中和政策及铁水产量变化。

能源篇总结

原油

• 市场表现：维持震荡走势，等待阿联酋消息。
• 核心逻辑：沙特和阿曼确认执行减产政策，但阿联酋未妥协。市场多空博弈，短期价格围绕72-77美元震荡。策略上维持震荡，关注新变量。

燃料油

• 价格与库存：高硫380燃料油现货升水0.6美元/吨。
• 核心逻辑：中东重油库存下降，中重质原油产量增加。高硫燃料油需求季节性体现，但未达高峰。低硫燃料油供应压力增加。策略上震荡，关注原油走势。

LPG

• 价格与库存：华南液化气市场维稳，港口库存高位。
• 核心逻辑：LPG供应偏多，需求偏弱，供需矛盾突出。PDH开工率略有回升，但下游需求仍偏弱。预计近期价格以震荡为主。

沥青

• 价格与库存：华东地区价格持稳，库存同步增加。
• 核心逻辑：南方降雨减少，需求或小幅回暖。供应端检修影响，库存增加制约价格。建议关注沥青-原油裂解价差，远月合约可尝试做多。

化工篇总结

PVC

• 价格与库存：华东及华南库存环比增加，现货稳中略调。
• 核心逻辑：供应增量有限，需求偏弱，建议9-1反套、逢高做空。

苯乙烯

• 价格与库存：2108合约收于9077元/吨，下跌0.57%。
• 核心逻辑：供应增量下调，库存增加，需求尚不强劲。建议逢高做空远月。

PTA

• 价格与库存：期货主力合约收于5062元/吨，上涨0.76%。
• 核心逻辑：国际油价上涨支撑成本，但终端订单复苏受阻。预计PTA期现价格继续上探。

乙二醇

• 价格与库存：期货主力合约收于5032元/吨，上涨0.94%。
• 核心逻辑：国内乙二醇负荷稳定，下游拿货尚可。建议关注期货走势及区域影响，预计明日稳中偏强。

甲醇

• 价格与库存：期货主力合约收于2616元/吨，上涨2.39%。
• 核心逻辑：供需博弈明显，市场多空操作不明显。预计本周延续区间震荡，关注主产区装置变动及期货走势。

农产品篇总结

油脂

• 价格与供应：棕榈油因供应紧张支撑BMD期货走强，但豆棕价差收窄利空需求。
• 核心逻辑：关注MPOB报告及买船抵港情况，预计短期高位震荡。

豆粕

• 价格与供应：美豆震荡调整，国内油厂采购南美豆为主。
• 核心逻辑：豆粕近月走势偏强，建议关注压榨节奏及库存变化，短期以消化库存为主。

白糖

• 价格与供应：糖价回升，ICE原糖价格下跌。
• 核心逻辑：巴西霜冻影响有限，国际食糖供应或压缩。国内销售数据偏弱，但处传统销售旺季。预计短期高位震荡，中期维持高位。

棉花

• 价格与供应：棉价小幅调整，ICE期棉收高。
• 核心逻辑：美国种植面积下降，国内国储棉拍卖火热。纺织品出口量下降，但服装出口增势扩大。预计短期震荡偏强，中长期上行机会较大。