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国新国证期货早报总结（2026年1月26日）

一、核心内容概览

2026年1月23日，A股三大指数集体上涨，沪深京三市成交额显著放大，显示市场活跃度提升。但股指期货市场出现回调，沪深300指数环比下跌21.21点。整体来看，市场情绪分化，部分商品期货价格震荡上行，部分则承压下行。

二、主要品种分析

1. 股指期货

• 走势：A股三大指数集体收涨，但股指期货震荡回调。
• 数据：沪深300指数收盘4702.50点，环比下跌21.21点。
• 市场情绪：整体偏谨慎，市场成交额放大显示短期资金活跃。

2. 焦炭与焦煤

• 焦炭：
  • 价格震荡趋强，收盘1724.1元，环比上涨43.3元。
  • 港口现货报价平稳，部分焦企有减产计划，但多数仍正常生产。
  • 原料煤价高位支撑焦炭成本，但终端需求疲软，采购积极性下降。
• 焦煤：
  • 价格震荡整理，收盘1163.3元，环比上涨32元。
  • 主产区供应逐步回升，下游补库需求减弱，贸易商投机谨慎。
  • 部分企业库存回升，采购意愿放缓。

3. 郑糖

• 全球产量：预计2025/26年度全球糖产量达1.893亿吨，较2024/25年度增长。
• 市场表现：美糖震荡走低，郑糖2605合约夜盘窄幅震荡收低。
• 投机动向：投机客继续增持ICE原糖净空头头寸。

4. 天然橡胶（胶）

• 价格走势：沪胶夜盘震荡休整，小幅收高。
• 库存变化：上海期货交易所天然橡胶库存环比微增，20号胶库存环比下降。
• 市场情绪：短期震荡，关注后续库存与需求变化。

5. 豆粕

• 国际动态：CBOT大豆主力合约上涨，巴西大豆产量预期将主导出口。
• 国内表现：豆粕主力合约M2505收跌0.61%，库存下降支撑价格。
• 后市关注：南美天气、大豆到港量及节前备货需求。

6. 生猪

• 价格走势：生猪主力合约LH2603收涨1.13%，价格站稳11600元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：出栏节奏加快，部分养殖主体提前出栏。
  • 需求端：南方腌腊收尾，但寒潮提振消费，春节备货启动。
• 后市建议：关注能繁母猪存栏、出栏节奏及旺季需求兑现。

7. 棕榈油

• 价格走势：棕榈油主力合约P2605突破9000关口，夜盘跳空上行。
• 政策动态：马来西亚将推出废食用油（UCO）官方参考价格，提升市场透明度。
• 市场影响：短期价格受政策利好支撑，但需关注后续供需变化。

8. 沪铜

• 价格走势：沪铜主力合约收涨2.21%，创近期新高。
• 驱动因素：矿端供应偏紧、宏观数据向好、美元走弱。
• 市场预期：短期承压，但中长期新能源与AI需求利好支撑。

9. 铁矿石

• 价格走势：铁矿石2605合约震荡上涨，涨幅1.21%，收盘795元。
• 供需分析：澳洲发运与国内到港量下降，港口库存持续累库。
• 市场预期：钢厂节前补库需求支撑价格，短期震荡运行。

10. 沥青

• 价格走势：沥青2603合约震荡收涨，涨幅0.68%，收盘3236元。
• 供需关系：炼厂供应低位，库存可控，需求受降温影响偏弱。
• 市场预期：短期震荡，关注天气与库存变化。

11. 原木

• 价格走势：原木2603合约震荡，收盘776元/方。
• 现货市场：山东与江苏地区辐射松原木价格持平。
• 市场关注：后续需关注现货价格、进口数据及宏观预期。

12. 棉花

• 价格走势：郑棉主力合约收盘14590元/吨。
• 市场动态：棉花库存小幅增加，纺织企业采购谨慎，以刚需为主。

13. 钢材

• 宏观影响：央行宽松政策为工业品提供上行支撑，但钢市基本面支撑有限。
• 供需预期：春节临近，需求下降预期未改，库存持续累积。
• 市场走势：黑色系品种季节性走势明显，价格跟随原料波动。

14. 氧化铝

• 供应端：几内亚雨季影响消退，矿山发运量回升，土矿价格小幅走弱。
• 需求端：电解铝厂采购需求稳定，但产业库存积累。
• 市场预期：供给偏多，需求稳定，整体处于供大于求阶段。

15. 沪铝

• 供应端：氧化铝供应低位，电解铝厂理论利润较好，生产保持高位。
• 需求端：铝材厂逢低补货，需求谨慎。
• 市场预期：铝价受宏观预期支撑，维持高位运行。

三、关键信息汇总

四、后市建议

• 股指期货：关注市场情绪与政策面变化。
• 焦炭/焦煤：短期震荡，关注终端需求与原料价格。
• 郑糖：全球产量回升，价格或承压，需关注投机动向。
• 豆粕：库存下降支撑价格，关注巴西出口及南美天气。
• 生猪：短期上涨，但中期供应压力仍存，需关注出栏节奏与能繁母猪存栏。
• 棕榈油：政策利好支撑，但需警惕供需变化。
• 沪铜：短期承压，但中长期新能源需求利好支撑。
• 铁矿石/沥青：短期震荡，关注库存与需求变化。
• 原木/棉花：价格平稳，关注现货市场与宏观情绪。
• 钢材/氧化铝/沪铝：短期跟随原料波动，需关注政策落地与供需改善。

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