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晨会纪要总结（2017年10月20日）

核心内容概述

本次晨会主要围绕A股市场、债券市场、行业动态及公司研究等方面展开，涵盖了市场数据、财经要闻、投资策略、行业分析和公司点评等内容。整体市场呈现震荡调整格局，投资者情绪趋于谨慎，部分行业如房地产、汽车和商业贸易表现出较强的市场表现，而债券市场则因经济基本面和监管趋严保持谨慎态度。

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市场数据概览

指数名称	收盘	涨跌%
上证指数	3370.17	-0.34
中小板指	7716.25	-0.51
创业板指	1862.61	-0.30
上证50	2756.04	+0.11
沪深300	3931.25	-0.33

• A股市场整体震荡，上证50小幅上涨，其余指数普遍下跌。
• 全A总市值达596882亿元，流通市值419744亿元，市盈率21.46，市净率2.08。
• 中小板和创业板市盈率分别为43.69和49.49，显示成长板块估值较高。

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财经要闻

1. 土地供应稳中有增，房企拿地热情高涨

• 1-9月房地产开发企业土地购置面积同比增长12.2%，土地成交价款增长46.3%。
• 多个二、三线城市土地出让金额创近年新高，26家房企拿地金额超过200亿元。
• 尽管溢价率有所下降，但房企整体拿地积极性依然高涨。

2. 中国经济稳中向好

• 前三季度GDP同比增长6.9%，三季度增速6.8%，保持中高速增长。
• 工业增加值、消费、就业、物价和国际收支均保持稳定。

3. 明确PPP项目资产支持证券挂牌条件及披露要求

• 报价系统、上交所、深交所同步发布PPP项目资产证券化业务指南。
• 明确了PPP项目收益权、资产、股权等三类基础资产的合格标准和信息披露要求。

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市场策略与债券研究

1. 股市震荡调整

• 股指低开，整体普跌，市场成交量低迷。
• 防御性板块（如医药、食品饮料）表现相对强势，建议投资者关注调整到位的白马股。

2. 债市回暖有限

• 资金面宽松，债券市场指数上涨，但收益率上行压力仍大。
• 4季度监管政策落地窗口期，投资者保持谨慎态度。

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行业研究

1. 房地产行业

• 1-9月房地产开发投资名义增长8.1%，土地供应面积增长14.14%。
• 商品房销售面积增长10.3%，但增速有所回落。
• 房企拿地热情高涨，但部分高价地块减少，溢价率下降。

2. 商业贸易行业

• 便利店行业处于快速发展期，人均GDP已达日本快速发展时期水平。
• 7-11等外资品牌在中国市场表现良好，但国内品牌仍有发展空间。
• 推荐关注永辉超市和苏宁云商等具备物流布局和门店网络的公司。

3. 汽车行业

• 汽车行业涨幅明显，跑赢大盘。
• 新能源汽车继续快速增长，充电桩仍有较大发展空间。
• 推荐关注汽车零部件龙头及新能源整车和汽车服务板块。

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公司研究

1. 广汇汽车

• 前三季度营收1121.32亿元，同比增长25.03%，净利润29.08亿元，同比增长45.10%。
• 业绩增长主要得益于豪华品牌增长、品牌协同效应及运营效率提升。
• 维持“推荐”评级。

2. 精锻科技

• Q3营收2.76亿元，同比增长31.79%，净利润5614万元，同比增长31.86%。
• 业绩增长符合预期，维持“推荐”评级。

3. 招商银行

• 境外发行优先股获批准，增厚资本75亿元。
• 资本充足率将提升至14.82%，维持“推荐”评级。

4. 中文传媒

• 2017年前三季度营收增长，游戏业务毛利率提升。
• 《列王的纷争》月充值流水达2.56亿元，盈利能力增强。
• 游戏新项目《乱世王者》已上线，带来增长弹性。
• 维持“谨慎推荐”评级。

5. 羚锐制药

• 贴膏剂和口服药业务增长显著，公司估值处于历史低位。
• 未来业绩增长潜力大，维持“推荐”评级。

6. 普莱柯

• 受招采收入下滑影响，业绩短期承压，但新品即将上市。
• 两大重磅疫苗产品预计带来业绩拐点，维持“谨慎推荐”评级。

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投资建议与风险提示

投资建议

• 股票投资：关注调整到位的白马股、成长性良好的汽车零部件龙头、以及具备市场潜力的医药和游戏板块。
• 债券投资：保持谨慎，关注短期纯债型基金和可转债基金。
• 行业配置：推荐汽车、商业贸易，谨慎配置房地产、债券市场。

风险提示

• 流动性风险
• 政策变化风险
• 新产品市场推广不及预期
• 下游行业波动风险
• 经济复苏不及预期

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投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
推荐	超越沪深300指数15%以上
谨慎推荐	相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
中性	相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
回避	落后沪深300指数10%以上

行业评级	评级说明
领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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