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晨会纪要总结 - 2018年12月19日

核心内容概览

• 市场数据：A股主要指数整体下跌，上证指数、中小板指、创业板指分别下跌0.82%、0.85%、0.45%。上证50和沪深300指数跌幅分别为1.16%和1.04%。
• A股市场概览：全A总市值为596,882亿元，流通市值为419,744亿元，市盈率21.46，市净率2.08。中小板和创业板的市盈率和市净率均高于全A，显示其估值相对较高。
• 财经要闻：
  • 28家券商民企纾困资管计划出资额超410亿元，旨在支持民营经济高质量发展。
  • 美联储加息周期或近尾声，加息概率降至64.1%，市场预期生变。
  • 港美息差持续收窄，港元汇率短期走强，但预计2019年初将重新扩大。

主要观点与关键信息

市场策略

• 股指震荡筑底：A股整体处于震荡筑底阶段，长期来看，预期收益率和风险溢价接近底部。建议投资者坚持低估值原则，耐心等待情绪修复，精选需求稳定的优质标的。
• 两融余额下降：截至12月14日，两融余额环比下降0.58%，融资净买入额为-42.56亿元，显示市场情绪偏弱。建议把握结构性机会，逐步布局优质个股。

行业研究

钢铁行业

• 价格变动：螺纹钢、热轧卷、冷轧卷、普板、镀锌板价格分别为4034元/吨、3880元/吨、4670元/吨、3830元/吨、4420元/吨，日环比变动分别为-5元/吨、-10元/吨、+10元/吨、-10元/吨、0元/吨。
• 趋势分析：近一周钢材价格小幅回升，但除热轧卷外所有品种与上月同期相比均下跌，螺纹钢跌幅最大。北方限产政策短期内支撑钢材价格，但限产后价格将由需求决定。
• 原料价格：废钢、PB粉、冶金焦价格分别上涨30元/吨、7元/吨、0元/吨，显示废钢价格上涨对钢厂有支撑作用。

纺服行业

• 板块表现：SW纺服板块上周下跌1.90%，排名申万28个板块第22位。
• 消费数据：11月社零总额同比微增3.38%，纺织服装社零同比下跌8.61%，消费情绪未明显提振。
• 棉花预测：中美农业部均调减全球及中国棉花消费量预测，消费预期下行，建议关注海澜之家、歌力思、天创时尚、开润股份等优质个股。

电影行业

• 政策支持：国家电影局提出到2020年银幕总数达8万块以上，预计未来两年银幕数将保持15%以上的增速。
• 市场格局：院线市场分散，政策支持下整合加速，龙头院线公司有望通过自建影院和并购抢占市场份额。
• 行业挑战：电影为内容产品，票房不确定性较高，未来增长依赖内容质量提升和渠道下沉。

机械设备行业

• 行业表现：申万机械设备指数上涨1.29%，涨幅位居28行业第8位。子行业中交通设备、农机设备和锂电池设备涨幅居前。
• 估值分析：机械板块市盈率（TTM）为24.80倍，估值水平处于历史后30.72%分位。受轨交装备等板块带动，估值中枢略有上升。

投资建议

• 股票投资：根据投资评级系统，推荐投资收益率超越沪深300指数15%以上的股票，谨慎推荐5%-15%的股票，中性为-10%至5%，回避为落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资：领先大市为行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上，同步大市为-5%至5%，落后大市为落后5%以上。

风险提示

• 宏观经济风险：四季度经济缓中趋稳，2019年下行压力较大。
• 政策变动风险：政策调整可能影响市场走势。
• 贸易战风险：中美贸易战对市场情绪和投资需求构成影响。
• 海外市场波动：海外市场风险需警惕。
• 油价下滑风险：油价波动可能影响机械行业。
• 外部市场传导风险：外部市场波动可能传导至国内市场。

研究团队信息

• 龙靓：分析师，执业证书编号S0530516040001，联系方式：0731-84403365，邮箱：longliang@cfzq.com
• 张昕奕：研究助理，邮箱：zhangxy@cfzq.com
• 黄仁存：策略分析师，执业证书编号S0530517060001
• 陈博、刘磐：纺服行业研究助理
• 何晨、何颖：电影行业研究助理
• 杨甫、刘崇武：机械设备行业研究助理
• 胡文艳、李沫、张晓旭：宏观报告研究团队

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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