20220916-中原证券-汽车行业月报_8月_不淡_高景气度延续_17页_1mb

汽车行业8月月报总结

核心内容概述

2022年8月，中国汽车行业整体表现不佳，汽车（中信）板块下跌10.44%，跑输沪深300指数9.68个百分点，排名30个中信一级行业最后。但行业景气度依然较高，汽车产销保持快速增长，新能源汽车渗透率再创新高，智能化趋势加快。

主要观点

• 行业整体表现：汽车板块在8月表现疲软，跌幅较大，但新能源汽车表现相对较好。
• 市场复苏：8月全国汽车产销继续增长，乘用车市场受稳产保供措施影响表现良好。
• 新能源汽车增长：新能源汽车产销两旺，渗透率提升至27.9%，比亚迪和特斯拉继续领跑市场。
• 智能化推进：政策推动下，智能网联汽车发展加速，充电基础设施建设加快。
• 投资建议：长期看好自主品牌，尤其是具备强产品周期和电动化产业链的车企。

关键信息

1. 行业整体表现

• 8月汽车（中信）板块下跌10.44%，沪深300指数下跌0.76%，跑输大盘。
• 汽车（中信）板块PE-TTM达到34.91倍，高于历史平均水平13.07倍。
• 汽车（中信）行业整体PB估值为2.74倍，高于历史均值0.46倍。

2. 市场表现

• 全国汽车产销：8月全国汽车产销分别达到239.5万辆和238.3万辆，同比增速分别为38.3%和32.1%。
• 乘用车市场：
  • 8月乘用车产销分别为215.7万辆和212.5万辆，同比分别增长43.7%和36.5%。
  • 自主品牌乘用车销量达102.9万辆，同比增长45.3%，市场份额同比上升2.9个百分点。
  • 比亚迪8月厂商批发销量17.4万辆，同比增速155.9%；特斯拉厂商批发销量7.7万辆。
• 新能源汽车市场：
  • 8月新能源汽车产销分别达到69.1万辆和66.6万辆，同比分别增长107.5%和12.3%。
  • 新能源乘用车销量59万辆，同比增长111.2%；渗透率升至27.9%。
  • 新势力车企销量分化明显，蔚来、埃安、哪吒、零跑分别位列前三，问界首次实现单月交付破万。

3. 行业估值

• 汽车（中信）板块PE-TTM持续高升，达到34.91倍，高于历史均值。
• 各子板块PE-TTM均呈上升趋势，其中摩托车及其他板块PE-TTM最高（44.18倍），乘用车板块为33.17倍，汽车零部件板块为33.48倍。
• 原材料价格有所回落，预计第三季度行业盈利能力将有所提升。

4. 行业动态

• 政策支持：国务院决定延续新能源汽车免征购置税政策至2023年底，同时推进充电基础设施建设。
• 智能网联发展：上海和重庆分别发布智能网联汽车发展方案，目标到2025年形成智能网联新能源汽车产业集群。
• 技术进步：宁德时代与宝马达成圆柱电池供应协议，推动新能源汽车技术升级。

5. 投资建议

• 短期：随着南方电力短缺缓解和促消费政策的实施，乘用车市场有望保持稳定增长，新能源汽车渗透率将提升。
• 长期：自主品牌市占率持续提升，具备强产品周期和电动化产业链的车企将有较大投资机会。
• 风险提示：需关注国内外需求不及预期、疫情反复、智能化普及不及预期和原材料价格上涨等风险。

总结

8月中国汽车行业整体表现不佳，但行业景气度仍保持高位，新能源汽车表现突出，渗透率再创新高。政策支持和技术创新推动了行业的发展，尤其是智能网联汽车和充电基础设施建设。尽管存在原材料价格上涨和疫情不确定性等风险，但市场复苏趋势明显，投资机会依然存在。长期看好具备强产品周期和电动化能力的自主品牌车企。