20220916-五矿期货-金属期权日报_9页

期权研究报告总结

核心内容概览

本报告为2022年9月16日发布的期权市场分析，涵盖铜、铝、锌、黄金和铁矿石五大品种的市场基本面、期权分析及操作建议。报告从产业动态、价格走势、隐含波动率、持仓量PCR等多维度分析各品种的市场状态，并提出相应的期权交易策略。

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基本面信息分析

铜

• 产业层面：LME库存增加200吨至103225吨，注销仓单占比下降，Cash/3M升水涨至119.3美元/吨。
• 国内现货：上海地区现货升水50元/吨，2209合约最后交易日基差回升，市场交投清淡。
• 进出口情况：换月后国内现货进口亏损约700元/吨，洋山铜溢价持平。
• 废铜：精废价差扩大至1410元/吨，废铜替代优势小幅提升。
• 价格支撑：市场对美联储加息预期已较充分，但预计不会扩大加息幅度；铜市场低库存和国内消费旺季为铜价提供支撑。

铝

• 现货价格：SMM现货A00铝报均价18790元/吨，A00铝锭升贴水平均价-40元/吨。
• 库存情况：国内电解铝社会库存67.5万吨，较上周四增加0.3万吨，较本周二下降2.1万吨，整体处于降库趋势。
• LME库存：LME铝库存349650吨，较前一日上升4050吨。

锌

• 现货价格：沪锌上周超跌反弹后持续多头上涨，随后在20天均线附近震荡。
• 库存与需求：市场整体需求疲软，钢厂利润亏损，补库意愿不强，预计国庆节前补库需求有限。

黄金

• 价格走势：上周震荡上行偏多头上涨，本周冲高回落连续大幅下跌，维持巨幅震荡区间。
• 利率与通胀：10年期国债收益率报3.449%，美元指数上涨，通胀压力持续，加息预期加强。

铁矿石

• 现货市场：成交情况尚可，钢厂按需补库，贸易商采购积极性一般。
• 库存与产量：本周螺纹钢产量下降，社库厂库双双累库，表需下降，数据表现不佳。
• 补库预期：钢厂库存处于极低水平，但因利润亏损难以有较大补库动作，预计国庆节前补库需求有限。

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期权分析及操作建议

铜期权（CU2210）

• 走势：沪铜沿多头趋势震荡上行，冲高回落，形成偏多头趋势。
• 隐含波动率：期权隐含波动率上升0.30%，报收于26.27%。
• 持仓量PCR：持仓量PCR小幅下降，报收于1.94。
• 操作建议：构建看跌期权牛市价差组合策略，若市场行情快速下跌至低行权价，则平仓离场。建议行权价为61000（B）和64000（S）。

铝期权（AL2210）

• 走势：沪铝低位反弹后震荡上行，维持温和上涨趋势。
• 隐含波动率：期权隐含波动率下降0.39%，报收于20.16%。
• 持仓量PCR：持仓量PCR窄幅波动，报收于1.04。
• 操作建议：构建看跌期权牛市价差组合策略，若市场行情快速下跌至低行权价，则平仓离场。建议行权价为18800（B）和19300（S）。

锌期权（ZN2210）

• 走势：沪锌偏多头趋势震荡上行，高位盘整。
• 隐含波动率：期权隐含波动率上升0.32%，报收于25.53%。
• 持仓量PCR：持仓量PCR持续上涨，报收于1.50。
• 操作建议：构建看跌期权牛市价差组合策略，若市场行情快速回落至低行权价，则平仓离场。建议行权价为24400（B）和25500（S）。

黄金期权（AU2210）

• 走势：黄金先扬后抑，大区间波动。
• 隐含波动率：期权隐含波动率上升0.66%，报收于14.85%。
• 持仓量PCR：持仓量PCR持续下降，报收于0.79。
• 操作建议：构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场。建议行权价为384（S）和388（S），同时卖出384（C）和380（C）。

铁矿石期权（I2301）

• 走势：铁矿石先扬后抑，形成趋势线三角收敛。
• 隐含波动率：期权隐含波动率上升0.13%，报收于40.25%。
• 持仓量PCR：持仓量PCR持续下跌，报收于1.15。
• 操作建议：构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场。建议行权价为750（S）、760（S）、680（P）和670（P）。

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市场行情数据

期权品种	标的合约	收盘价	涨跌	涨跌幅(%)	成交量(万)	成交额(亿)
CU	CU2210	62,090.00	-200.00	-0.32	11.88	369.94
AL	AL2210	19,045.00	+350.00	+1.87	31.16	291.23
ZN	ZN2210	24,655.00	-150.00	-0.60	18.96	235.12
AU	AU2210	383.30	-3.38	-0.87	0.45	17.47
I	I2301	718.00	-6.00	-0.83	82.80	599.84

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期权关键指标

主力期权合约隐含波动率

期权标的合约	IMP-C	IMP-P	IMP-T	变化	MA20	UP	LOW
CU2210	22.41	28.20	26.27	+0.30	25.55	27.49	23.62
AL2210	18.43	21.91	20.16	-0.39	21.87	22.94	20.80
ZN2210	23.21	27.10	25.53	+0.32	27.90	29.51	26.30
AU2210	14.02	15.51	14.85	+0.66	15.36	16.02	14.71
I2301	36.59	42.89	40.25	+0.13	42.73	44.87	40.59

主力期权合约持仓量PCR

期权标的合约	量-Call	量-Put	量-PCR	持仓-Call	持仓-Put	持仓-PCR
CU2210	24,769	49,367	1.99	17,566	34,077	1.94
AL2210	36,193	35,508	0.98	22,987	23,831	1.04
ZN2210	19,849	29,305	1.48	14,808	22,283	1.50
AU2210	3,940	4,978	1.26	12,600	9,952	0.79
I2301	23,289	32,202	1.38	84,084	96,307	1.15

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风险提示与免责声明

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