20221021-中邮证券-新能源行业周报_三季报陆续发布_新能源板块业绩亮眼_26页_1mb

报告摘要

行业评级：强于大市
行业表现：本周申万电新指数（801730）涨幅为-2.6%，整体弱于大盘，但估值处于历史底部区域。
市场估值：
- 本周末电新指数PE估值为41倍，2020年以来平均PE为51倍，最高为79倍，最低为34倍。
- 本周末电新指数PB估值为5.0倍，2020年以来平均PB为5.4倍，最高为7.7倍，最低为3.7倍。

新能源汽车：板块进入低波动高增速成长阶段，预计2025年复合增速在40%左右。2022年全球销量预计达1,027万辆，同比+53%，渗透率13%。中国9月销量70.8万辆，同比+98%，环比+6%，渗透率27%。建议积极布局，重点关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通等。
光伏：板块全面翻多，主材和辅材值得重点关注，首推宇邦新材。2022年全球装机量预计255GW，同比+47%，其中中国预计装机95GW，同比+79%，海外预计装机160GW，同比+33%。建议关注宇邦新材、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份、福斯特、海优新材等。
储能：板块处于导入期向成长期切换，预计未来几年复合增速在80%以上。2022年全球新增储能装机量124GWh，同比+127%。建议关注派能科技、阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。

行业表现：本周电新行业个股涨幅前3位为德赛电池、蔚蓝锂芯、珠海冠宇；跌幅前3位为璞泰来、联泓新科、黑猫股份。
市场估值：当前估值处于历史底部，具备配置价值。
政策与行业趋势：
- 北京市发布碳达峰实施方案，推动新能源发展。
- 国家能源局强调推进风电和太阳能发电高质量发展，构建新型电力系统。
- 多地政府推进分布式光伏发展，如浙江嘉善县、苏州高新区、广东潮州、福建等。
- 宝马中国计划投资百亿扩建沈阳电池项目，加速新能源布局。
- 钠离子电池产业化加速，成为储能行业新焦点。

新能源汽车销量：
- 2021年全球销量670万辆，同比+116%，渗透率8%。
- 2022年全球销量预计1,052万辆，同比+57%，渗透率13%。
- 2021年中国销量352万辆，同比+201%，渗透率13%。
- 2022年中国销量预计651万辆，同比+85%，渗透率24%。
- 2021年美国销量60万辆，同比+83%，渗透率4%。
- 2022年美国销量预计108万辆，同比+80%，渗透率7%。
- 2021年欧洲销量210万辆，同比+54%，渗透率18%。
- 2022年欧洲销量预计231万辆，同比+10%，渗透率19%。
动力电池装机量：
- 2022年9月国内动力电池装机量31.6GWh，同比+101%，环比+14%。
- 三元动力电池占比35%，LFP占比65%。
动力电池产量：
- 2022年9月国内三元动力电池产量24.3GWh，同比+152%，环比+26%。
- 2022年9月国内LFP动力电池产量34.8GWh，同比+158%，环比+13%。
材料产量：
- 2022年8月国内三元正极材料产量5.2万吨，同比+48%，环比+2%。
- 2022年8月国内LFP正极材料产量9.9万吨，同比+164%，环比+3%。
- 2022年8月国内负极材料产量12.0万吨，同比+97%，环比+4%。
- 2022年8月国内隔膜产量10.6亿平米，同比+62%，环比+3%。
- 2022年8月国内电解液产量7.5万吨，同比+91%，环比+6%。