深度报告-20240403-东吴证券-信维通信-300136.SZ-海外卫星计划加速_公司业务有望受益成长_14页_1mb

总结报告：信维通信 - 海外卫星计划加速，业务受益成长

投资要点

• 星舰成功完成第三次试飞，第四次任务重点验证回收复用能力，标志着商业航天领域进展。
• 全球卫星网络覆盖扩展，由SpaceX推动，低地球轨道卫星提供高速互联网接入，延迟低至20ms，相比传统卫星提升显著。
• 地面接收器需求上升，渗透率提高，星链活跃用户已超230万，协同网络优势使其超越传统5G和光纤。
• Starlink通过回收复用和燃料补给技术大幅降低发射成本，单位运输成本较猎鹰9号下降超过9成，最快发射间隔约1小时，加速卫星部署。
• 公司信维通信作为卫星通信连接器供应商，预计受益于Starlink地面段增长，卫星业务收入和盈利高速增长。
• 盈利预测：2023-2025年每股收益分别为0.57元、0.79元、1.34元，收入年复合增长率32.51%，低于可比公司估值，维持“买入”评级。
• 风险包括卫星发射延误、技术不确定性、市场竞争加剧和商业化进程不及预期。

市场数据

• 公司关键财务指标：2023E市净率约30倍，总市值提升显示市场看好卫星业务。
• 对比数据：Starlink比5G和4G基站人均成本低99%以上，卫星互联网达到全球覆盖潜力。

投资建议

• 维持买入评级，推荐关注卫星产业链机会。