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每日晨报总结

核心内容概述

2021年2月2日的每日晨报聚焦于宏观经济数据、大类资产配置、电子、医药健康、零售、交通运输、通信及传媒互联网等多个领域。整体基调为经济复苏预期向好、全球流动性宽松，但金融市场脆弱性增加，短期波动加大，风险偏好主导市场。同时，各行业均出现结构性机遇，需关注特定细分领域及具备竞争优势的企业。

主要观点

1. 宏观经济与金融市场

• 美国经济：CBO预计2020年美国实际GDP萎缩2.5%，2021年将增长3.7%；1月ISM制造业PMI为58.7，高于预期；欧元区制造业PMI终值为54.8，显示经济复苏迹象。
• 中国流动性：央行连续净投放资金，市场资金价格趋稳。国内流动性环境短期收紧，但货币政策整体仍以“稳”为主，未来或呈现利率中枢上移趋势。
• 全球货币政策：美联储、欧央行、日央行仍维持宽松政策，美长债利率或继续上行，但期限利差抬升利于风险偏好提升。

2. 大类资产配置建议

• 推荐资产：股票、原油、工业品。
• 标配资产：债券、贵金属。
• 低配资产：货币、房地产。
• 股债性价比：股市未明显高估，但需警惕融资交易增加带来的波动风险。
• 成长股与成熟市场：美股成长股波动性大于A股和港股，建议关注港股与A股的机构化趋势。

关键行业分析

1. 电子行业

• 激光雷达产业化拐点：L3级自动驾驶对激光雷达需求增加，市场规模预计2025年达135.4亿美元，年均复合增长64.5%。
• 技术路线：机械式激光雷达成本高，未来将向固态化发展，MEMS雷达技术成熟，有望率先应用；OPA、FLASH、FMCW等技术前景广阔。
• 竞争格局：海外企业如Velodyne、Luminar领先，国内企业如禾赛科技、速腾聚创、镭神智能、一径科技具备先发优势。
• 投资建议：关注具备量产能力和车企合作优势的企业。

2. 医药健康行业

• 原料药外销强劲：海外产能不足，中国原料药出口增加，竞争格局有望优化。
• 行业转型：原料药企业向制剂和CDMO转型趋势明显，政策推动下创新药械及服务产业链迎来发展机遇。
• 投资建议：推荐关注华海药业、九洲药业等具备制剂一体化与出口优势的龙头企业。

3. 零售行业

• 消费复苏预期：国内疫情趋稳，春节消费同比改善，建议维持全渠道配置逻辑。
• 重点标的：增持酒流通商、化妆品及代运营电商服务企业，如珀莱雅、华致酒行、丽人丽妆。
• 风险提示：政策效果、疫情控制、消费者信心及行业竞争加剧。

4. 交通运输行业

• 物流需求上升：春节“就地过节”倡议下，高品质物流需求提升，推荐顺丰控股。
• 跨境电商物流：市场容量大，推荐华贸物流、中国外运。
• 快递行业：预计2021年业务量增速超20%，看好通达系龙头中通快递、韵达股份。
• 出行修复：春节档期航空、高铁需求或逐步修复，推荐吉祥航空、春秋航空、京沪高铁。
• 风险提示：空运价格、跨境物流需求、国际贸易形势、快递价格战等。

5. 通信行业

• 5G网络共建共享：中国移动与广电启动700MHz 5G网络共建共享，推动行业进一步发展。
• 受益环节：IDC、交换机、光模块、物联网、车联网、工业互联网等。
• 风险提示：5G建设不及预期、运营商资本开支、IDC发展、贸易摩擦等。

6. 传媒互联网行业

• 春节档表现强劲：预售票房突破1亿元，《唐人街探案3》领跑，预计整体票房将超2019年水平。
• 内容储备丰富：万达电影储备多部优质影片，预计2021年将实现业绩拐点。
• 投资建议：维持“推荐”评级，关注其全产业链布局及线下消费入口价值。

风险提示汇总

评级标准简要说明

• 行业评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+10%-20%）、中性（持平）、回避（-10%）。
• 公司评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+10%-20%）、中性（持平）、回避（-10%）。

总结

整体来看，2021年2月市场环境仍处于经济复苏、货币宽松的阶段，但金融市场波动性增加，需关注风险偏好变化。电子、医药、零售、交通运输、通信、传媒等行业均出现结构性机遇，建议投资者重点关注具备技术优势、商业化能力及政策支持的优质企业，合理配置大类资产。同时，需警惕各行业面临的多重风险，保持理性投资判断。