20230222-国金证券-容知日新-688768.SH-下游多领域发力_22年业绩符合预期_4页_830kb

报告摘要

容知日新是一家专注于智能运维领域的公司，其业务覆盖石化、风电、冶金、水泥、煤炭等多个行业。公司2022年全年业绩表现良好，收入和净利润均实现同比增长，且第四季度业绩符合预期。公司通过定增融资，进一步夯实其在智能监测和运维系统方面的布局，为长期发展提供资金支持。

业绩增长强劲：2022年公司实现收入5.47亿元，同比增长37.8%；归母净利润1.16亿元，同比增长42.6%。单季度Q4收入和净利润分别为2.24亿元和0.71亿元，均符合市场预期。
多领域拓展顺利：公司已成功进入石化、风电、冶金、水泥、煤炭五大领域，各行业收入占比逐步均衡，且随着新领域的拓展，未来增长潜力较大。
技术积累与核心竞争力：公司积累了超过11000个故障案例，为智能运维系统的持续优化和新行业拓展提供了坚实的技术基础。
定增融资计划：2023年2月16日，公司发布定增预案，拟募集资金不超过2亿元，主要用于设备智能监测系统产业化、数据中心和研发中心建设，以增强其核心数据和算法能力。
盈利预测与估值：预计2022-2024年公司营业收入分别为5.47/7.72/11.06亿元，归母净利润分别为1.16/1.64/2.30亿元，对应PE分别为54/38/27X，维持“买入”评级。
长期增长潜力：公司中长期核心竞争力显著，预计21-24年净利润CAGR将超过40%。

资产结构：公司资产总额逐年增长，2022年预计达到884亿元，2024年预计为1381亿元。流动资产占比从2019年的82.3%下降至2024年的71.8%，非流动资产占比则从17.7%上升至28.2%。
负债结构：公司负债总额从2019年的93亿元增长至2024年的441亿元，资产负债率从24.96%上升至31.92%。

项目	2019	2020	2021	2022E	2023E	2024E
主营业务收入	180	264	397	547	772	1106
增长率	-	46.44%	50.54%	37.82%	41.11%	43.24%
主营业务成本	-52	-82	-154	-212	-306	-453
%销售收入	28.7%	31.1%	38.7%	38.7%	39.7%	41.0%
毛利	128	182	243	335	466	653
%销售收入	71.3%	68.9%	61.3%	61.3%	60.3%	59.0%
营业税金及附加	-3	-4	-5	-7	-10	-14
%销售收入	1.5%	1.4%	1.3%	1.3%	1.3%	1.3%
销售费用	-40	-58	-84	-106	-139	-188
%销售收入	22.0%	22.1%	21.1%	19.3%	18.0%	17.0%
管理费用	-22	-31	-34	-47	-60	-77
%销售收入	12.3%	11.7%	8.5%	8.5%	7.8%	7.0%
研发费用	-31	-40	-59	-70	-93	-133
%销售收入	17.2%	15.2%	14.8%	12.7%	12.0%	12.0%
息税前利润(EBIT)	33	49	62	106	164	240
%销售收入	18.4%	18.5%	15.6%	19.5%	21.2%	21.7%
财务费用	-2	0	4	6	5	1
%销售收入	0.9%	0.0%	-0.9%	-1.1%	-0.6%	-0.1%
资产减值损失	-7	-7	-7	-7	-6	-6
公允价值变动收益	0	0	0	0	0	0
投资收益	1	0	0	0	0	0
%税前利润	1.9%	12.5%	8.1%	8.1%	8.0%	8.0%
营业利润	41	60	84	106	163	235
营业利润率	22.5%	22.7%	21.1%	19.3%	21.1%	21.3%
税前利润	45	85	88	126	178	250
利润率	24.8%	32.2%	22.3%	23.0%	23.0%	22.6%
所得税	-5	-11	-7	-10	-14	-20
所得税率	10.8%	12.5%	8.1%	8.1%	8.0%	8.0%
净利润	40	74	81	116	164	230
归属于母公司的净利润	40	74	81	116	164	230
净利率	22.1%	28.2%	20.5%	21.1%	21.2%	20.8%

项目	2019	2020	2021	2022E	2023E	2024E
净利润	40	74	81	116	164	230
少数股东损益	0	0	0	0	0	0
非现金支出	5	8	16	14	17	28
非经营收益	3	-2	-2	-14	-15	-13
营运资金变动	-23	-68	-64	-30	-93	-143
经营活动现金净流	24	12	32	86	73	102
资本开支	-25	-8	-10	-86	-90	-119
投资	-43	42	-35	0	0	0
其他	0	1	0	-3	-3	-3
投资活动现金净流	-67	35	-45	-89	-93	-122
股权募资	16	6	213	0	0	0
债权募资	18	-3	0	-2	0	60
其他	-3	-4	-18	-46	-65	-94
筹资活动现金净流	31	-1	196	-48	-65	-34
现金净流量	-12	46	182	-51	-86	-54

项目	2019	2020	2021	2022E	2023E	2024E
货币资金	48	103	320	269	183	130
应收款项	182	199	276	317	441	631
存货	32	66	54	80	115	170
其他流动资产	46	35	29	30	42	61
流动资产	308	403	680	696	782	992
%总资产	82.3%	84.5%	87.9%	78.8%	73.7%	71.8%
长期投资	4	11	10	13	16	19
固定资产	50	50	50	144	234	340
%总资产	13.5%	10.5%	6.5%	16.3%	22.0%	24.6%
无形资产	8	8	10	10	11	12
非流动资产	66	74	93	188	279	389
%总资产	17.7%	15.5%	12.1%	21.2%	26.3%	28.2%
资产总计	374	477	773	884	1060	1381
短期借款	14	0	1	0	0	60
应付款项	50	78	84	113	165	246
其他流动负债	27	40	51	66	92	134
流动负债	92	118	136	178	257	439
长期贷款	0	0	0	0	0	0
其他长期负债	2	1	2	1	1	1
负债	93	120	138	180	258	441
普通股股东权益	281	357	635	704	802	940
股本	41	41	55	55	55	55
未分配利润	107	172	242	311	409	547
少数股东权益	0	0	0	0	0	0
负债股东权益合计	374	477	773	884	1060	1381

项目	2019	2020	2021	2022E	2023E	2024E
每股收益	0.974	1.809	1.481	2.108	2.980	4.196
每股净资产	6.858	8.677	11.565	12.830	14.618	17.136
每股经营现金净流	0.591	0.296	0.577	1.569	1.323	1.860
每股股利	0.000	0.000	0.000	0.843	1.192	1.679
净资产收益率	14.20%	20.84%	12.80%	16.43%	20.39%	24.49%
总资产收益率	10.66%	15.61%	10.51%	13.09%	15.42%	16.67%
投入资本收益率	10.02%	11.96%	8.98%	13.90%	18.79%	22.09%
主营业务收入增长率	59.23%	46.44%	50.54%	37.82%	41.11%	43.24%
EBIT增长率	258.20%	47.45%	27.26%	71.44%	53.88%	46.61%
净利润增长率	149.35%	86.77%	9.16%	42.38%	41.37%	40.81%
总资产增长率	36.64%	27.53%	62.09%	14.33%	20.01%	30.22%
应收账款周转天数	276.7	205.8	169.3	169.0	168.0	168.0
存货周转天数	195.0	218.2	141.7	141.0	140.0	140.0
应付账款周转天数	175.3	202.2	137.9	138.0	140.0	142.0
固定资产周转天数	102.2	69.5	44.1	27.6	39.6	47.0
净负债/股东权益	-26.96%	-28.73%	-50.38%	-38.25%	-22.85%	-7.40%
EBIT利息保障倍数	21.1	1,197.3	-17.5	-17.7	-35.6	-202.8
资产负债率	24.96%	25.12%	17.90%	20.34%	24.37%	31.92%