20241020-华联期货-铜周报_节后消费复苏有限_铜价横盘震荡_32页_1mb

华联期货铜周报分析总结（20241020）

核心要点

一、宏观与政策面

• 国务院新闻发布会指出，2024年财政赤字增加1800亿元，新增地方政府专项债务限额39000亿元，释放积极财政信号，或对铜市构成支撑。
• 但三季度经济数据增速下滑，显示现实需求疲软，若年底前不降准，政策预期支撑效力有限。

二、供给端

1. 产量预期下降：

   • 国内10-11月精炼铜产量可能因检修增多和原料紧张而减少
   • 2024-2025年全球铜矿新增产能逐步下滑，2025年后供应可能趋紧

2. 库存数据：

   • LME铜库存2890万吨，近月库存出现反弹，压制价格
   • 国内社会库存2210万吨，上期所库存同比下降但仍处于高位

三、需求端

• 下游消费恢复不及预期：
  • 电线电缆开工率下滑，消费量下降
  • 房地产投资持续走弱，铜材出口增速放缓
  • 传统消费领域需求偏弱，"金九银十"旺季不旺

四、利多因素

• 新能源汽车产销强劲，8月新能源车产量创年内新高
• 家电出口延续高增长，光伏风电装机量持续攀升
• 电网投资同比增23%，对铜需求支撑稳固

综合观点

铜价维持区间震荡，短期横盘震荡为主，预计运行区间75000-83000元/吨。基本面供需矛盾尚未明朗，支撑因素与压制因素交织，需密切关注社 库变化、进口盈亏及终端需求恢复情况。

操作建议

• 期货可短线做多，仓位控制在5-10%
• 浅虚值看跌期权少量卖出
• 关注沪铜2412合约支撑位75000元/吨