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天然气市场日报总结（2026年1月19日）

核心内容概述

本报告主要分析了2026年1月19日国际天然气价格走势及未来市场预期，涵盖主要天然气期货合约的价格变动、气温预测、市场逻辑分析、交易策略建议等内容。整体来看，国际天然气价格受天气及地缘政治因素影响，出现阶段性反弹，但长期价格中枢有下移趋势。

主要观点

1. 国际天然气价格走势

• HH 2602合约：价格为3.103美元/MMBTU，较前一日下跌0.80%，7日和30日分别下跌8.98%和15.36%。
• HH 2603合约：价格为2.698美元/MMBTU，较前一日上涨1.09%，7日和30日分别下跌5.40%和15.40%。
• JKM 2603合约：价格为11.155美元/MMBTU，较前一日上涨9.10%，7日和30日分别上涨13.02%和16.44%。
• JKM 2604合约：价格为10.57美元/MMBTU，较前一日上涨8.47%，7日和30日分别上涨11.38%和14.39%。
• TFU 2602合约：价格为11.258美元/MMBTU，较前一日上涨5.65%，7日和30日分别上涨11.16%和17.45%。
• TFU 2603合约：价格为12.119美元/MMBTU，较前一日上涨10.38%，7日和30日分别上涨19.58%和27.76%。

2. 气温预测与市场影响

• 华北地区：气温变化不大，近日开始降温，冷空气强劲，未来一个月气温预期小幅低于往年平均水平。
• 华东地区：气温偏冷，接近往年平均水平，冷空气影响逐渐减弱。
• 华南地区：气温接近往年平均水平。
• 日本、韩国：气温无显著变化，但预计1月剩余时间偏冷，2月整体气温预期小幅低于往年均值。
• 美国：ECMWF模型下调未来半个月气温预期，冷空气预计强劲且持久；GFS模型下调15-30天气温预期，预计未来一个月全月偏冷。
• 欧洲：西北欧和中欧气温预期上调，但月底开始异常寒冷，持续至2月底，整体气温预计较往年偏低。

3. 市场逻辑分析

• 短期支撑：寒冷天气将支撑采暖需求，价格受天气和地缘政治扰动大幅反弹。
• 长期压力：LNG市场上方压力仍偏强，价格中枢将随时间推移下移。
• 交易建议：本次价格反弹为做空机会，建议继续持有三季度TTF或JKM合约空头头寸，激进者可加仓。未来一年整体价格预计呈现易涨难跌格局，可考虑长期滚动卖出TTF或JKM看涨期权。
• 美国市场：短期供应仍强劲，价格进一步下跌难度增大，但若无异常寒冷天气，下方支撑将逐渐松动，建议短期观望。

关键信息

1. 价格变动

• HH 2602：近期价格震荡下行，30日跌幅达15.36%。
• HH 2603：近期价格震荡上行，30日跌幅达15.40%。
• JKM 2603：近期价格大幅上涨，30日涨幅达16.44%。
• JKM 2604：近期价格稳步上升，30日涨幅达14.39%。
• TFU 2602：近期价格稳步上升，30日涨幅达17.45%。
• TFU 2603：近期价格大幅上涨，30日涨幅达27.76%。

2. 交易策略

• 单边策略：TTF三季度合约空头头寸继续持有。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：滚动卖出TTF或JKM看涨期权，以应对未来价格中枢下移的趋势。

附图说明

• 图1：国际LNG价格：展示当前国际LNG价格情况。
• 图2：HH远期曲线：显示HH合约的远期价格走势。
• 图3：JKM远期曲线：显示JKM合约的远期价格走势。
• 图4：TTF远期曲线：显示TTF合约的远期价格走势。
• 图5：HH月差：展示HH合约的月差情况。
• 图6：JKM月差：展示JKM合约的月差情况。
• 图7：JKM-HH价差：显示JKM与HH之间的价差变化。
• 图8：JKM-TTF价差：显示JKM与TTF之间的价差变化。

报告来源与联系方式

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 机构：银河期货有限公司
• 联系方式：
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 网址：www.yhqh.com.cn
  • 电话：400-886-7799

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